Основатель и директор по инвестициям фонда Cyber Capital Джастин Бонс заявил о вероятном крахе биткоина в перспективе от 7 до 11 лет. В качестве ключевых аргументов он привел сокращение расходов на защиту сети и растущую вероятность проведения атак 51%.
Бонс полагает, что фундаментальные уязвимости способны полностью подорвать доверие участников рынка и привести к разделению блокчейна.
Кризис экономической модели безопасности
Традиционно в качестве главных угроз для цифровых активов рассматривают развитие квантовых вычислений. Однако Джастин Бонс выделяет иную категорию рисков, связанных с долгосрочной экономической устойчивостью системы. Он утверждает, что после каждого халвинга вознаграждение майнеров сокращается вдвое, что неизбежно снижает стимулы для обеспечения безопасности сети.
«Биткоин ждет обвал через 7–11 лет. Сначала пострадает индустрия майнинга из-за сокращения бюджета защиты. Именно тогда начнутся первые атаки, цензура и случаи двойных трат», — отметил эксперт в своем блоге. Согласно его позиции, для сохранения текущего уровня защиты актив требует либо постоянного экспоненциального роста цены, либо радикального повышения комиссий за транзакции. Однако оба этих условия выглядят маловероятными в долгосрочной перспективе.
Доходы майнеров и риски атаки 51%
Бонс подчеркивает , что реальным показателем надежности сети является совокупный доход добытчиков криптовалюты, а не вычислительная мощность оборудования (хешрейт). При снижении прибыли стоимость организации атаки становится ниже потенциальной выгоды от манипуляций. Следовательно, такие действия становятся экономически рациональными для злоумышленников.
На текущий момент транзакционные комиссии составляют лишь незначительную часть выручки майнеров. Поскольку субсидия за блок будет стремиться к нулю, сеть должна полностью перейти на самоокупаемость за счет сборов. Тем не менее, ограниченный размер блока в сети биткоина создает потолок пропускной способности, что препятствует стабильному росту общего объема комиссионных доходов.
Сценарий «спирали смерти»
Помимо финансовых факторов, основатель Cyber Capital предупредил о риске возникновения панических настроений, сопоставимых с «набегом на банк». По его оценкам, если каждый текущий пользователь совершит хотя бы одну операцию, очередь на обработку транзакций растянется почти на два месяца. В периоды высокой волатильности сеть может оказаться не в состоянии обработать запросы на вывод средств достаточно быстро.
Это создает условия для возникновения «спирали смерти». Резкое снижение котировок вынуждает нерентабельных майнеров отключать оборудование. В результате производство блоков замедляется до следующего пересчета сложности, что еще больше увеличивает время ожидания и усиливает панику среди инвесторов. Подобные условия делают самостоятельное хранение активов небезопасным в моменты рыночного стресса.
Неизбежная дилемма для сообщества
В завершение своего анализа Бонс указал на фундаментальную дилемму , с которой столкнется биткоин. Первым вариантом решения проблемы является увеличение общего лимита эмиссии свыше 21 млн монет для поддержания работы майнеров. Однако такой шаг нарушит базовое ценностное предложение актива и спровоцирует раскол сообщества.
Альтернативой выступает сохранение текущей модели, что ведет к постепенному ослаблению защиты и уязвимости перед цензурой. По мнению Бонса, политические ограничения и консерватизм разработчиков не позволят внести изменения в протокол вовремя. В результате кризис может наступить раньше, чем будут предприняты необходимые меры по спасению системы.
