Invesco с $1,6 трлн в активах под управлением в прошлом месяце неожиданно свернула планы по запуску биткоин-ETF, когда до листинга оставалось несколько часов. Теперь в Invesco заявляют, что решение было продиктовано регуляторными ограничениями, из-за которых фонд стал бы слишком обременительным для клиентов.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в октябре допустила до торгов ETF на базе биткоин-фьючерсов, но отказала в создании фонда, активы которого вкладывались бы напрямую в криптовалюту. Как пояснили в Invesco, перенос фьючерсов на следующий месяц обычно сопряжен с убытками для фонда из-за различий между ценой криптовалюты и контрактов.
«Мы считали, что фьючерсы Чикагской товарной биржи (CME) станут очень эффективным элементом портфеля. Но мы никогда не думали, что они будут эффективны, составляя 100% всего продукта», — заявили в Invesco.
По версии компании, корзина биткоин-ETF должна включать в себя фьючерсы, свопы, саму криптовалюту и частные фонды, чтобы защищать инвесторов от истощения ликвидности:
«Невозможность сделать это стала определяющим фактором в нашем решении. По мере изучения рынка и криптовалютного пространства мы убедились в наличии лучших способов инвестирования в биткоин. Мы подсчитали, что стоимость переноса фьючерсов составляет 60-80 базисных пунктов в месяц. Мы говорим о серьезных числах, 5-10% в годовом выражении».
В компании пояснили, что подали заявку на создание ETF в течение 24 часов после того, как глава SEC Гери Генслер допустил возможность одобрения фьючерсного фонда. Было важно подать заявку в числе первых, однако при более глубоком изучении вопроса оказалось, что фонд вряд ли оправдает ожидания инвесторов, отмечает Invesco:
«Мы долго и обстоятельно думали, прежде чем отозвать заявку. Мы знали, что у людей возникнут вопросы. Проще было все пустить на самотек, чем отказаться. Нам пришлось сделать непростой выбор. Сейчас мы поступили бы точно так же».
Точку зрения Invesco разделяет инвестиционный директор Bitwise Asset Management Мэтт Хоган, компания которого тоже отозвала заявку на запуск биткоин-ETF, несмотря на вложенные время и деньги:
«При подаче заявки мы думали, что сможем свободнее структурировать продукт. Мы считали это хорошим решением, но впоследствии выяснилось, что расходы накладываются на расходы, из-за чего такой инструмент не способен поддерживать интересы долгосрочных инвесторов».
