Согласно новостям The Block от 24 марта, новые подробности о версии Uniswap V3 были опубликованы во вторник. Новая версия должна сделать децентрализованный обмен как можно более эффективным с точки зрения капитала. Ожидается, что V3 будет выпущен на Ethereum 5 мая и на Optimism в середине мая.
Третья итерация ведущей на рынке децентрализованной биржи Uniswap появится этой весной, согласно новым подробностям так называемого запуска v3, опубликованного во вторник.
На прошлой неделе Хайден Адамс, основатель Uniswap, выразил, возможно, всеобщий дух ожидания в отношении долгожданных подробностей v3 в своем твите.
«Если мне придется еще неделю не сообщать публично подробности Uniswap v3, я могу сойти с ума», – написал Адамс.
If I have to go another week without publicly announcing details of Uniswap v3 I might go insane
— Hayden Adams (@haydenzadams) March 19, 2021
Адамс был далеко не один. По всей отрасли рыночные эксперты размышляли над улучшением возможностей v3 по сравнению с текущей версией v2. Новые подробности, опубликованные во вторник, должны быть реализованы в мае.
В основе обновления лежит способность поставщиков ликвидности (LP) выходить на рынки в пределах настраиваемых ценовых диапазонов – подход, получивший название концентрированной ликвидности. LP несут ответственность за размещение своих активов в пулы ликвидности, против которых торгуют пользователи Uniswap. Это сравнимо с маркет-мейкерами Уолл-стрит, которые обеспечивают ликвидность и тем самым помогают трейдерам открывать и закрывать позиции.
Раньше от LP требовалось иметь капитал в режиме ожидания для бесконечного диапазона цен (например, ETH, торгующий от невероятных цен, например, от 500000 до 1 миллиона долларов), что означало, что он будет бездействовать, а не работать, чтобы заработать комиссию в более конкретные цены. Таким образом, единственным приносящим комиссию капиталом для LP будет тот, который предназначен для цен, по которым торгуется данный актив.
«В Uniswap v3 LP могут распределять капитал в пределах настраиваемых диапазонов цен, создавая индивидуальные кривые цен в процессе», – говорится в документе Uniswap v3 Core.
Например, LP может решить предоставлять ликвидность только для эфира, когда он торгуется, скажем, от 1800 до 2000 долларов.
«История Uniswap v3 заключается в том, что качество выполнения улучшится на порядок, если не больше», – сказал Адамс.
Новый подход делает работу поставщика ликвидности более капиталоэффективной. LP могут направить свою ликвидность в сторону ценового диапазона, в котором происходят сделки, и, в свою очередь, получить более высокую норму прибыли на свой капитал.
«Вы можете вложить такой же объем капитала, чтобы заработать больше комиссионных, или использовать сохраненный маржинальный капитал для инвестирования в любую другую стратегию по выбору», – пояснил руководитель стратегии Uniswap Тео Лейбовиц.
По его словам, это изменение предназначено для уменьшения проскальзывания на Uniswap, что улучшит общий опыт торговли. Со стратегической точки зрения такое внимание к эффективности капитала, возможно, еще больше укрепит доминирующее положение Uniswap на рынке.
Uniswap уже составляет от 20% до 25% ежедневных транзакций в Ethereum. В прошлом месяце торговый оборот по проекту составил более 30 миллиардов долларов. Платформа составляет 60% рынка DEX и имеет в среднем примерно в 15 раз больше пользователей, чем любой другой Ethereum DEX.
Эффективность и экономичность
Проблема эффективности капитала LP – это проблема, которую Uniswap решает с момента своего основания. В более широком смысле, это проблема, которая до некоторой степени отражает суть развития DEX на сегодняшний день.
По всему рынку конкурирующие проекты от Curve до DODO и Balancer изучают один и тот же вопрос: как повысить эффективность предоставления ликвидности на DEX. Большинство других проблем, связанных с DEX – например, проскальзывание и исполнение сделок – проистекают из этой проблемы, в дополнение к ограничениям масштабируемости, присущим сети Ethereum.
Curve, например, добилась определенных успехов в этом направлении. Но достигнутая эффективность применима только к переводам из стейблкоина в стейблкоин. Balancer, тем временем, упростил предоставление ликвидности взвешенным корзинам криптовалют. Но, по мнению Uniswap, никто не решил саму суть проблемы.
Что касается масштабирования, проект нацелен на запуск в основной сети Ethereum Layer 1 5 мая. А развертывание в сети второго уровня на основе Optimistic Rollup состоится в середине мая. Это конкретное приложение Layer 2, детище стартапа по масштабируемости Optimism, нацелено на увеличение пропускной способности и снижение платы за газ практически до нуля.
Помимо решения проблемы масштабирования и добавления настраиваемых диапазонов ликвидности, v3 включает ряд других функций, направленных на усиление платформы относительно потенциальных конкурентов.
Обновленная структура комиссий – еще одна новая функция в v3. Вместо единой структуры ценообразования, v3 будет предлагать LP три различных уровня комиссионных: 0,05%, 0,30% и 1,00%.
LP, как таковые, будут получать больше комиссионных от создания рынков для более волатильных активов. Такой подход упростит торговлю тонко торгуемыми и длинными активами. Те же самые LP имеют гибкость для участия в любых активах, которые они хотят, и будут получать компенсацию в зависимости от волатильности или риска этих активов.
«Чтобы протокол обслуживал все виды рынков и был лучшей платформой для каждого трейдера, разные пары должны иметь разные уровни комиссионных», – сказал Лейбовиц.
Даже Uniswap признает, что у v3 есть некоторые небольшие недостатки, в том числе тот факт, что ликвидность сложнее сделать взаимозаменяемой (что означает, что токены LP не будут взаимозаменяемыми). Кроме того, комиссии не реинвестируются в пул постоянно. Но Лейбовиц сказал, что третьи стороны могут заключать контракты, привязанные к протоколу, который делает это от их имени и делает токены взаимозаменяемыми.
Команда Uniswap также не забыла, что его открытый исходный код имеет свои недостатки, а именно то, что любой может взять общедоступный код и создать свои собственные версии.
Это уже произошло с клоном Uniswap SushiSwap. Скопировав Uniswap и представив собственный токен управления, SushiSwap быстро стал одним из крупнейших DEX на рынке. По данным The Block, в феврале на долю SushiSwap приходилось чуть более 20% объема DEX.
Протокол Uniswap v3 Core лицензирован в соответствии с BSL 1.1, что даст проекту больше возможностей для защиты коммерческих предприятий от его прямого копирования. Эта лицензия не влияет на интеграцию с кошельками или другими мобильными приложениями, которые хотят подключиться к платформе.
При этом в будущем держатели токенов управления Uniswap смогут корректировать эти лицензии по своему усмотрению. Через два года эта лицензия истечет, если ее не ускорили участники управления UNI.
Тем не менее, это не полностью защищает от анонимных деятелей.
На этом фронте, однако, Лейбовиц считает, что у команды есть достаточное технологическое преимущество, чтобы противостоять таким конкурентам.
Помимо того, что проект специализируется на сложной математике, лежащей в основе v3, в его казну вложено 2 миллиарда долларов на гранты для стимулирования развития. В течение следующих 3,5 лет – если цены останутся неизменными – проект принесет около 20 миллиардов долларов.
Кроме того, v3 представляет собой последнее крупное обновление, которое произойдет вне поля зрения общественности. С этого момента команда разработчиков передаст бразды правления сообществу.
«Первая волна грантов на сумму 750 000 долларов была распределена по 20+ проектам. Вторая вот-вот начнется», – сказал Лейбовиц.
