За последний год децентрализованное финансовое пространство произвело фурор в финансовом секторе, опираясь на технологию блокчейн для децентрализации множества банковских услуг. Принятие услуг DeFi неуклонно растет, и все виды активов попадают в блокчейн.
Благодаря NFT, популяризирующим представления о владении цифровым искусством, технология блокчейн проникает в самые неожиданные места, а DeFi способствует ее расширению. Эти уникальные, а иногда и весьма ценные токены особенно актуальны сегодня, когда художественные галереи закрыты из-за ограничений, связанных с глобальной пандемией и культурными событиями, которые сейчас происходят в Интернете чаще, чем когда-либо прежде.
В течение 2020 года в DeFi произошел взрывной рост способов генерирования ликвидности: появились торговые площадки для финансовых продуктов, социальные и управленческие токены на уровне сообществ, а также уникальные произведения искусства. Сегодня значительная часть биткоинов используется в качестве средства сбережения, но не для этого он был создан. Медленное время транзакций, высокие комиссии и история роста стоимости препятствуют использованию биткоина в качестве платежной системы, но это не мешает индустрии блокчейнов создавать другие.
Появление программируемых смарт-контрактов послужило катализатором формирования нашей современной децентрализованной финансовой экосистемы, сделав финансовые услуги доступными для всех, у кого есть подключение к Интернету. Дорогие накладные расходы централизованных банков сделали международные переводы медленными и нерентабельными для большинства случаев использования. Однако, реализуя набор взаимосвязанных протоколов, децентрализованные финансы предоставляют альтернативные способы распределения стоимости между различными сообществами по всему миру.
Традиционная финансовая система работает для большинства, но могла бы быть намного лучше. Хотя блокчейн еще не совсем готов взять с него мантию, у сегодняшних децентрализованных сетей большие амбиции, и по мере того, как доступ к цифровым активам продолжает улучшаться, люди во всем мире все активнее взаимодействуют с глобальной экономикой без надежных посредников, банков или юристов. Поскольку на системы DeFi выделяется больше ресурсов на разработку, чем когда-либо прежде, блокчейн является следующим рубежом для любой компании, предоставляющей финансовые услуги во всем мире.
Рассеянный, но сильный
Интернет изменил способ передачи данных и информации по всему миру, и эта эволюция каналов связи оказала глубокое влияние на банковскую систему. По мере того, как мир начинает переходить на платформы, предлагающие более быструю регистрацию, более быстрое обслуживание и более надежные продукты, способы централизованного банковского обслуживания резко контрастируют.
Платформы смарт-контрактов позволяют людям взаимодействовать с несколькими децентрализованными приложениями, используя единую финансовую идентификацию. Поскольку почти 2 миллиарда человек на планете не имеют доступа к финансовым услугам, снижение барьера для входа в них отвечает интересам каждого.
Фактически, даже некоторые централизованные банки начали предлагать услуги по хранению криптовалюты, позволяя пользователям безопасно хранить свои криптовалюты со стороной, которая может нести ответственность за ее безопасность. Хотя это может показаться противоречащим духу децентрализации и блокчейна, централизованные услуги по хранению могут быть полезны для всей отрасли.
Брайан Керр, генеральный директор платформы Kava DeFi, сказал:
«Для меня, когда банк использует Kava на бэкенде, чтобы безопасно предоставлять кредиты и отличные APY для своих пользователей, это естественное развитие банков, финансов и эволюции финтех-сервисов».
По словам Керра, владение криптовалютами для среднего гражданина намного страшнее, чем фиат, поскольку переводы не могут быть отменены, что делает ошибки еще более дорогостоящими. «Я считаю, что банки, поддерживающие хранение цифровых активов, – отличный шаг к тому, чтобы сделать криптовалюту доступной для основных пользователей», – сказал он.
Однако по мере того, как финтех-компании продолжают совершенствовать свои продукты и услуги, чтобы предоставить конечным пользователям лучший опыт, текущая схема разработки не претерпела существенных изменений за последние несколько десятилетий. Кроме того, как указал Антон Буков, соучредитель 1-inch агрегатора децентрализованных обменов, поскольку банки начинают предоставлять огромные объемы ликвидности стейблкоина платформам DeFi, APY для кредитования и заимствования в будущем будет уменьшаться.
Со временем сети эволюционировали, чтобы удовлетворить различные потребности, и с Web 3.0 блокчейн – это не просто децентрализация власти в финансовых системах; это новое определение ценности. В ближайшем будущем эти системы, вероятно, станут сильнее и в конечном итоге станут ценным предложением для всех видов бизнеса.
Анализ AMM
Внедрение автоматизированных маркет-мейкеров было критическим фактором, способствовавшим как децентрализованному финансированию, так и общему росту блокчейна в течение 2020 года. До AMM децентрализованные биржи были не так популярны, как сейчас. Вместо того, чтобы использовать книги заказов для сопоставления сделок децентрализованным образом, AMM заставляют пользователей торговать с помощью смарт-контрактов, повышая ликвидность и устраняя риск контрагента.
Поскольку децентрализованные биржи, такие как Uniswap, иногда сообщают об объемах выше, чем Coinbase Pro, говорят о том, будут ли централизованные биржи устойчивыми в долгосрочной перспективе. Однако, хотя DEX, безусловно, улучшились за последние пару лет, замена бирж заказов не входит в его повестку дня.
«Централизованные биржи всегда будут иметь преимущество с точки зрения пользовательского опыта, креативности и доверия со своей пользовательской базой», – сказал Керр, отметив, как централизованные биржи предлагают услуги, которые необходимы для пространства, такие как фиатные платформы, соблюдение нормативных требований и лучший пользовательский интерфейс мобильного приложения.
В то время как торговые комиссии становятся все более конкурентоспособными, также увеличиваются и услуги, предлагаемые биржами криптовалют. От первоначальных биржевых предложений и ставок до услуг по кредитованию и заимствованию биржи могут начать защищать свои позиции, увеличивая маржу от других направлений бизнеса и сталкиваясь с конкуренцией со стороны своих децентрализованных коллег.
«Так же, как банки не зарабатывают на депозитах, они зарабатывают на внутренних сервисах и перекрестных продажах других финансовых продуктов, – сказал Керр. Буков добавил:
«Coinbase назвала DEX одним из самых серьезных факторов риска для своего бизнеса во время подготовки к предстоящему IPO. Я думаю, они могли бы попробовать конкурировать и в этом пространстве, например, предлагая свои собственные решения L1 или DEX».
Вкратце, AMM состоит из пулов пар токенов, где их соотношение в пуле определяет цену отдельных токенов. Uniswap в настоящее время является самым популярным AMM DEX, позволяющим любому присоединиться к пулу ликвидности для любой пары токенов. Это обеспечивает ликвидность для пулов, в то же время подталкивая участников к некоторому риску в части прибыли.
По мере того, как AMM становятся все более и более сложными, некоторые платформы даже включают такие функции, как пулы ликвидности с несколькими токенами и более эффективные алгоритмы для расчета цен на активы. В отличие от IEO, здесь нет привратников, препятствующих запуску токена или платформы, и, хотя это может быть использовано пользователями со злым умыслом, в ближайшие годы это может привести к очень интересным проектам.
Совместимость
Хотя большинство приложений DeFi в настоящее время работают на Ethereum, совместимость постепенно становится реальностью. Это даст разработчикам свободу выбора различных платформ, которые лучше всего подходят для их индивидуальных децентрализованных приложений. С такими платформами, как Cosmos и Polkadot на основе субстратов, разработчики теперь могут даже создавать совместимые блокчейны, адаптированные к требованиям их приложений.
Сегодня разработчики полагаются на монолитные блокчейны первого уровня, которые предоставляют открытые платформы для смарт-контрактов. «Эти платформы стараются делать все хорошо и ничего хорошего», – сказал генеральный директор Kava.
«В будущем с возможностью взаимодействия эти платформы останутся полезными для прототипирования, но разработчики будут выбирать наиболее специализированные и оптимизированные сервисы для своих приложений и вариантов использования».
Одной из самых больших тенденций конца 2020 года стал повышенный спрос на доступ к ликвидности Ethereum и экономической активности по другим протоколам на основе блокчейнов. От обернутого биткоина (wBTC) до хранилища данных на основе блокчейна наблюдается всплеск активности на кросс-чейн платформах.
Например, Kava, созданный с использованием платформы Cosmos, значительно вырос, предлагая обеспеченные кредиты и возможности для ставок для различных криптовалют. Платформа использует свой токен Kava для управления и защиты сети с помощью стекинга.
Такие токены управления позволяют участникам сети голосовать по важнейшим параметрам, таким как лимит глобального долга системы, коэффициент обеспечения и норма сбережений. В случаях, когда система недостаточно обеспечена, токен Kava даже действует как резервная валюта, которую нужно чеканить и продать до тех пор, пока система не получит повторное обеспечение.
И Ethereum, и Cosmos требуют значительно большего количества валидаторов на цепочку, чем Polkadot. По сравнению со 111 валидаторами Ethereum на шард, заявление Polkadot о предоставлении эквивалентной безопасности при минимальном количестве пяти валидаторов на цепочку требует более тщательного анализа.
Низкое минимальное число Polkadot более легко допускает сговор между валидаторами для отдельных парачейнов, а DOT, отсеченный от вредоносных валидаторов, также отсечен от номинаторов. Наряду с отсутствием требований к минимальной ставке это может привести к некоторым рискованным ситуациям с точки зрения номинатора.
Перекресток с перекрестком
Рост децентрализованных финансов был беспрецедентным и ошеломляющим. Объемы Месячный DEX уже перешли 55 $ млрд, что также, насколько общая капитализация стейблкоин рынка в настоящее время. Непогашенный долг DeFi составляет более 9 миллиардов долларов, но децентрализованное финансирование по-прежнему находится на грани роста индустрии финансовых услуг в целом.
Поскольку свежие инновации постоянно не за горами, есть веские основания полагать, что доступность и вариативность приложений DeFi со временем улучшатся. Поскольку стоимость газа на Ethereum продолжает колебаться, временами до запредельных уровней, проекты блокчейнов стремятся создавать более масштабируемые решения, такие как протоколы второго уровня. Ethereum 2.0 обещает решить многие проблемы, с которыми в настоящее время сталкивается его предшественник, но насколько хорошо сеть будет работать на практике, станет известно только со временем.
Кроме того, пока цены на газ продолжают колебаться, протоколы DeFi будут продолжать попытки переманивать пользователей и, в свою очередь, ликвидность Ethereum. Еще одна проблема, с которой пространство DeFi сталкивается как зарождающаяся отрасль, – это зависимость от опытных пользователей. Современные приложения обычно предназначены для трейдеров, знакомых с системами DeFi, и предлагают услуги, которые не всегда полезны для среднего потребителя, такие как инструменты аудита и оракулы данных в сети.
По мере того как отрасль продолжает расширять свои функции, проекты постоянно создают более совершенные утилиты для токенов DeFi. Некоторые платформы теперь даже позволяют использовать нематериальные токены в качестве обеспечения для одноранговых займов, повышая ликвидность этих цифровых предметов коллекционирования до уровня любого другого монетизированного актива.
«Я твердо верю в будущее NFT как примитивной или финансовой конструкции. Однако сегодня NFT в большинстве своем глупы», – сказал Керр. Хотя NFT являются невероятно мощной концепцией и, несмотря на привнесение мощи технологии блокчейн в такие области, как недвижимость и интеллектуальная собственность, DeFi нужны глубокие, ликвидные рынки, чтобы рассматривать залоговый актив как полезный. «Пройдет много времени, прежде чем NFT станут полезными в качестве залога в DeFi. По определению, рынки NFT очень неликвидны и поэтому создают ужасное обеспечение», – добавил он.
По словам соучредителя 1inch Букова: «Проекты децентрализованного финансирования должны выпускать NFT, продавать их на аукционах и жертвовать значительную часть прибыли на благотворительность». Прогресс DeFi за последние несколько лет показывает многообещающие перспективы для ее будущего, но, хотя DeFi добилась многого за свой непродолжительный период существования, ее лучшие годы, скорее всего, еще впереди.
