Deutsche Bank, крупнейший кредитор Германии, в очередном отчете, выпущенном сегодня, анализируя нынешнюю экономическую ситуацию в США, проводит параллели с кризисами прошлого века. Ситуативное сходство позволяет Deutsche Bank предполагать, что США ожидает один из худших инфляционных периодов в истории.
Сочетание повышенных государственных расходов и мягкой денежно-кредитной политики может создать условия, аналогичные предыдущим эпизодам 1940-х и 1970-х годов.
Из опубликованного отчета следует, что дополнительную нагрузку усугубляют «избыточные сбережения» в размере около 2 триллионов долларов, которые потребители накопили за последний год, когда многие предприятия были закрыты, а поездки в основном остановлены.
За инфляцией внимательно следят инвесторы в криптовалюту, которые рассматривают биткойн как средство защиты от обесценивания доллара. Однако биткойн также иногда торговался синхронно с рискованными традиционными активами, такими, как акции, и авторы Deutsche Bank предупредили, что, когда инфляция в конечном итоге все-таки появится, ФРС, возможно, придется отреагировать решительно, что может «вызвать значительную рецессию, цепочку спадов и финансовые затруднения во всем мире».
Это предупреждение резко контрастирует с неоднократными заверениями председателя Федеральной Резервной Системы Джерома Пауэлла о том, что повышенные показатели инфляции, вероятно, имеют временный характер и постепенно стабилизируются, когда экономика оправится от спада, вызванного пандемией прошлого года.
В отчете Deutsche Bank говорится:
«Вызывает беспокойство недостаточная подготовка к возвращению инфляции».
На диаграмме показаны оценки разрыва ВВП в США, с помощью которого предпринимается попытка измерить дисбаланс спроса и предложения, как долю от ВВП. Обычно используется для оценки потенциального роста и инфляции.
Источник: Deutsche Bank
Отмечается, что одним из сигналов, на который следует обратить внимание, является разрыв ВВП – разница между фактическим и потенциальным ВВП. Deutsche Bank ожидает, что он превысит 2%, что станет самым высоким показателем за более чем два десятилетия, и приведет к повышению цен, поскольку спрос превышает предложение.
Подобным образом разрыв ВВП, наблюдавшийся в 1960-х годах, предшествовал высокой инфляции 1970-х, которая усугубилась серией скачков цен на нефть.
По оценкам Deutsche Bank, законодательные пакеты стимулов составили более 5 триллионов долларов, или более 25% валового внутреннего продукта. Федеральный дефицит США, вероятно, составит от 14% до 15% ВВП как в 2020, так и в 2021 году по сравнению с примерно 10% в 2009 году.
По словам экономистов, во время Второй мировой войны дефицит США в течение четырех лет оставался от 15% до 30%.
«Несмотря на то, что между пандемией и Второй мировой войной существует много существенных различий, мы должны отметить, что годовая инфляция составила 8,4% в 1946 году, 14,6% в 1947 году и 7,7% в 1948 году после того, как экономика нормализовалась», – говорится в отчете. .
Текущий политический климат, по мнению авторов отчета, означает, что в ближайшие годы в США увеличение числа рабочих мест будет более приоритетным, нежели сдерживание инфляции.
«Отход ФРС от упреждающих действий в своей новой политике является наиболее важным фактором, повышающим риск того, что будет слишком поздно для эффективного решения проблемы инфляции без серьезного нарушения деятельности», – отмечают авторы отчета.
По мнению Deutsche Bank, грядущая инфляция в США может привести к спаду всей мировой экономики, поскольку центральные банки потеряют контроль над ситуацией.
