Поскольку рынки обваливаются из-за недавнего поворота взглядов Федеральной резервной системы по борьбе с инфляцией, некоторые криптоаналитики уже называют это блефом центрального банка США.
Цены на биткойны упали вместе с акциями, поскольку ФРС движется к обращению вспять почти двухлетнего чрезвычайного денежного стимулирования. Но некоторые ведущие криптоаналитики утверждают, что председатель ФРС Джером Пауэлл и его коллеги могут быстро отступить от своей новой кампании по ужесточению денежно-кредитной политики – из-за опасений, что традиционные рынки, банковская система и реальная экономика не смогут справиться с более высокими затратами на заимствования.
Анализ лежит в основе дебатов экономистов в эти дни о готовности ФРС сохранить ястребиную позицию, если экономика начнет впадать или если цены на акции внезапно упадут. Это восходит к «Фед путу» – представлению о том, что инвесторы могут рассчитывать на спасение центральным банком США, не беспокоясь о неограниченном недостатке. Теория заключается в том, что цены на биткойны могут подскочить, если ФРС изменит курс и остановит ужесточение или даже снова начнет стимулировать рынки, чтобы предотвратить рецессию – и сохранить обоснованность традиционной финансовой системы. Ожидается, что ФРС начнет повышать процентные ставки в следующем месяце впервые с 2018 года и будет продолжать ужесточать денежно-кредитные условия в течение года.
Еще до того, как ФРС начнет работать, некоторые аналитики уже начинают прогнозировать, когда центральный банк США может начать расслабляться.
“Я ожидаю, что мы увидим некоторое замедление” темпов ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, сказал Эдвард Мойя, старший аналитик рынка валютной брокерской компании Oanda. “Если в экономике будут какие-то трещины и ФРС будет идти медленнее, это обеспечит искру для биткоина”.
Во время пресс-конференции на прошлой неделе Пауэлл отметил, что экономика больше не нуждается в стимулировании.
“Экономика больше не нуждается в устойчивом высоком уровне поддержки денежно-кредитной политики”, – сказал Пауэлл.
Но он оставил себе достаточно места для маневра на случай, если прогноз изменится.
“Конечно, экономические перспективы остаются крайне неопределенными”, – сказал Пауэлл. “Создание надлежащей денежно-кредитной политики в этой среде требует смирения, признавая, что экономика развивается неожиданным образом. Нам нужно будет быть гибкими, чтобы мы могли ответить на весь спектр правдоподобных результатов”.
Крупные фирмы Уолл-стрит не полностью синхронизированы в отношении того, как быстро ФРС будет двигаться к ужесточению денежно-кредитной политики, но они согласны с общей траекторией: Bank of America прогнозирует семь повышений ставок на 0,25 процентных пункта в этом году, в то время как JPMorgan, Goldman Sachs и Deutsche Bank прогнозируют пять.
Аналитик Coinbase Institutional Research Дэвид Дуонг сказал, что скептически относится к тому, что ФРС сможет продолжать ужесточать валютные условия, если рынки начнут ослабевать. Он отметил использование Пауэллом термина «финансовая стабильность», часто используемого ФРС, в качестве причины ослабления денежно-кредитной политики. Когда распространение коронавируса в марте 2020 года привело к изменению глобальных цен на активы, центральный банк США назвал угрозы финансовой стабильности причиной для выкачивания триллионов чрезвычайной ликвидности на денежные рынки.
“Я слышал фразу “финансовая стабильность” не раз”, – сказал Дуонг на прошлой неделе в видеоинтервью. “Я воспринимаю это как сигнал: «Мы обеспокоены финансовой стабильностью, тем, что происходит на рынке””.
Гаррик Хайлеман, руководитель исследований Blockchain.com и приглашенный научный сотрудник Лондонской школы экономики, сказал, что инфляция может оказаться менее сложной, что может дать ФРС больше возможностей для облегчения.
“Сейчас мы не находимся в крайне нестабильной инфляции”, – сказал он. “Многие сектора являются дефляционными. Технология дефляционна. Это все силы, помогающие ФРС справиться с инфляцией”.
