Перспективы DeFi: что ждет рынок децентрализованных финансов?

Децентрализованные финансы (DeFi) — один из самых быстрорастущих и инновационных секторов крипторынка. С начала года объем заблокированных в DeFi-протоколах средств пользователей вырос с $21.34 млрд до почти $180 млрд.

При этом в 2021 году токены успешных DeFi-проектов стали одним из самых прибыльных активов на крипторынке — их держатели увеличили капитал в десятки и даже сотни раз. Но все это пока не приводит к значительному росту участников этого рынка и тем более не распространяется на массовых пользователей.

Разобрались, сможет ли DeFi совершить революцию и потеснить традиционный финансовый рынок или так и остается закрытой нишей для профессионалов и спекулянтов.

Потенциал DeFi-сектора

DeFi-рынок выходит далеко за рамки криптовалют и простых переводов. Он предоставляет доступ к децентрализованным биржам (DEX) и пулам ликвидности, протоколам кредитования, займов и депонирования, страхованию, торговле производными финансовыми инструментами и ко множеству других финансовых услуг. В теории этот сектор предлагает полную альтернативу традиционному финансовому рынку, однако работает без посредников, на блокчейне и с использованием смарт-контрактов. 

Криптоэнтузиасты верят, что DeFi — это не только высокая доходность и спекуляции. Этому сектору по силам потеснить традиционный финансовый рынок, заменив банки и финтехкомпании для сотен миллионов и даже нескольких миллиардов человек. Прежде всего речь идет о той части населения, у которой нет доступа к услугам традиционного финансового рынка. 

Такое мнение основывается на том, что децентрализация и смарт-контракты позволяют DeFi-протоколам проводить транзакции быстрее и дешевле, чем это делают классические поставщики финансовых услуг. При этом такие транзакции проводятся без минимальных сумм перевода, бумажной волокиты и в условиях полной прозрачности. Чтобы получить доступ к DeFi-услугам, не нужно никому предоставлять документы, проходить KYC/AML-проверки, заключать договоры — достаточно смартфона и блокчейн-кошелька. 

Предполагается, что это может побудить огромное количество людей отказаться от услуг традиционных банков и брокеров в пользу DeFi-протоколов. 

DeFi-сектор далек от массового принятия 

Однако реальная картина принятия DeFi-сектора пока далека от его теоретических перспектив. Хотя сектор растет фантастическими темпами, количество пользователей и транзакций, а также объем ликвидности не впечатляют.

По данным аналитического агентства Dune Analytics, общее количество уникальных DeFi-адресов составляет 3.31 млн. Это немного по сравнению с общим количеством владельцев криптовалют, оцениваемым в свыше 220 млн человек.

Месячный объем торгов DEX в 2021 году в среднем составил порядка $75 – $80 млрд в месяц, хотя в мае этот показатель превысил $173 млрд (в августе — $94.5 млрд). Для сравнения, суточный объем торгов только на одной централизованной криптобирже Binance превысил $28 млрд.

По данным августовского отчета компании Chainalysis, публикующей Глобальный индекс принятия криптовалют, самая высокая активность в DeFi приходится на тех игроков, которые проводят крупные транзакции. 

Так, во втором квартале 2021 года на операции объемом свыше $10 млн пришлось более 60% транзакций в секторе. На крипторынке в целом доля таких транзакций составила 50% за тот же период. Эксперты Chainalysis отмечают, что основные игроки DeFi-сектора — это профессиональные трейдеры и спекулянты, а также крупные и институциональные инвесторы.

В Chainalysis также составили рейтинг стран, чьи граждане пользуются децентрализованными финансами чаще всего. Так, в пятерку лидеров по внедрению DeFi вошли США, Вьетнам, Таиланд, Китай и Великобритания. Украина оказалась на 9-м месте, а Россия — на 15-м. Страны этого рейтинга ранжированы по трем категориям: объему заблокированных в DeFi средств на душу населения, общему объему активов в DeFi и количеству транзакций.

Анализ веб-трафика на DeFi-платформы также показал, что наибольший интерес к DeFi-сектору проявили жители Северной Америки. При этом с сентября 2019 года начал резко увеличиваться трафик из Западной Европы, а с июня 2020 года и из других регионов, особенно из Центральной и Южной Азии. 

Интересно, что, хотя Китай стал одной из крупнейших стран по объему DeFi-транзакций, доля страны в веб-трафике на DeFi-платформах в Восточной Азии остается низкой по сравнению с ее долей трафика в централизованных криптосервисах.

Таким образом, становится очевидно, что принятие DeFi-сектора быстрее всего продвигается в странах с высоким уровнем дохода, с уже развитыми рынками криптовалют, а также с крупнейшими институциональными и профессиональными рынками. Именно они являются движущей силой популяризации децентрализованных финансов. 

Это еще одно отличие трендов развития DeFi-сектора от трендов на крипторынке. По данным того же Chainalysis, цифровые валюты в целом более популярны среди жителей развивающихся стран — они используются для международных переводов, защиты от инфляции и доступа к финансовой системе. Именно их эксперты Chainalysis считают основным драйвером распространения криптовалют. 

«Сейчас DeFi-рынок ориентирован на криптоинсайдеров — людей, которые уже некоторое время работают в отрасли и имеют достаточно средств, чтобы экспериментировать с новыми активами. В долгосрочной перспективе, когда цены на газ в сети Ethereum упадут, DeFi-сектор станет доступным для большего числа людей», — прокомментировал отчет Chainalysis разработчик DeFi-протокола dYdX Дэвид Гогель. 

Эксперт также отметил США, Китай, Россию и несколько западноевропейских стран с высоким уровнем внедрения криптовалют в качестве ключевых рынков роста для DeFi.

Аналитики Chainalysis задаются вопросом: повторит ли DeFi-сектор общий путь крипторынка, окажется ли он востребован среди более широкой аудитории и получит ли популярность в развивающихся странах? Попробуем ответить на эти вопросы.

Перспективы роста DeFi 

В перспективе DeFi вполне способен вырасти в 10 и более раз по объемам привлеченных средств. Например, известный криптоинвестор и миллиардер Мэтью Росзак считает, что это может произойти уже в 2022 году. У такого ралли будет несколько причин: массовое принятие криптовалют, глобальная погоня инвесторов за высокой доходностью и глобальный рост инфляции.

Еще один драйвер будущего роста сектора — институциональные вложения. Сейчас институционалы не могут напрямую владеть криптовалютами и вынуждены пользоваться услугами кастодиальных сервисов. 

Например, крупнейший криптофонд Grayscale планирует создать инвестиционные фонды для проектов DeFi, таких как Aave и Uniswap. А управляющий криптоактивами Bitwise в начале года запустил собственный DeFi-индекс, отслеживающий токены 10 самых популярных DeFi-протоколов. Кредитный протокол Aave с мая работает над запуском пулов ликвидности для институциональных инвесторов. Интерес институционалов к рынку DeFi отмечает и крупнейшая американская биржа Coinbase. 

Но также важно понимать, что постепенно темпы роста DeFi-сектора будут снижаться. Например, высокая доходность, которую сейчас предлагают DeFi-протоколы, по мере взросления отрасли должна значительно снизиться. Но это также снизит интерес спекулянтов к DeFi. 

Что мешает массовому принятию DeFi?

Несмотря на то что потенциально DeFi может создать альтернативную финансовую систему, сейчас этот сектор в основном используется для спекуляций и не популярен у массовой аудитории и жителей развивающихся стран. У этого несколько причин. 

Отсутствие ответственности. Децентрализация — это главное достоинство и главный недостаток одновременно. Отсутствие посредника означает, что никто ни за что не отвечает и не берет на себя ответственность за сохранность средств пользователей. Это понятный риск при инвестировании, но отпугивающий фактор при других финансовых операциях, тем более что большинство команд DeFi-проектов остаются анонимными. 

Проблемы с безопасностью. Хакеры регулярно выводят средства из DeFi-протоколов, находя уязвимости в коде проектов. Ошибки разработчиков — результат поспешности, с которой запускаются новые проекты. Деньги инвесторов постоянно перетекают из одного проекта в другой — каждый новый взлетает быстрее предыдущих. Поэтому долгая работа над безопасностью просто невыгодна.

Сложность использования. Разобраться в работе DeFi-протоколов или пулов ликвидности гораздо сложнее, чем просто купить криптовалюты на бирже и держать их в кошельке. Сложный интерфейс многих DeFi-платформ также никак не помогает в этом. Он редко локализован на национальные языки, запутан и не содержит подсказок — приходится во всем разбираться самому или искать информацию в интернете. Все это рассчитано на опытных пользователей, которые уже знают, что делают. Поэтому в сектор идут только технически подкованные пользователи — отсюда и преобладание трейдеров и крупных игроков. 

Ограниченная ликвидность. В DeFi-протоколах сейчас нет достаточной ликвидности для значительно большей аудитории. Для выхода на массового пользователя понадобится рост ликвидности в сотни раз. Да и существующие модели ликвидности не идеальны: например, в MakerDAO сложный механизм залога, постепенное снижение ликвидности при изменении цены актива в Uniswap, фрагментация ликвидности между разными сетями. 

Величина залога. В DeFi-протоколах нет кредитных рейтингов и службы скоринга, поэтому в проекты нужно вносить залог от 150% суммы займа. Такой вариант не подходит тем, у кого действительно нет средств. 

Нет прямого обмена на фиат. Стейблкоины не заменяют простой обмен цифровых активов на фиатные деньги, который необходим массовому пользователю.

Масштабируемость. Хотя сейчас в DeFi свыше 40 блокчейн-сетей, большинство протоколов работают на медленном и неэффективном блокчейне Ethereum — с его использованием массовый рынок действительно просто невозможен. 

Регуляторные барьеры. Хотя регуляторы пока больше заняты ICO-проектами и крупными централизованными биржами, они уже начинают обращать внимание и на стремительно растущий сектор. Например, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслер считает, что DeFi-протоколы создают «ряд проблем» для инвесторов и регулирующих органов, и намекнул, что сектор может занять первое место в его списке приоритетов. Сама SEC расследует деятельность Uniswap Labs, разработчика децентрализованной биржи Uniswap. При этом не стоит забывать, что токены DeFi-проектов показали впечатляющий рост за последние два года — регулятор вполне может классифицировать их как ценные бумаги. 

Проблемы DeFi решаемы

Все перечисленные выше проблемы решаемы и должны постепенно сходить на нет по мере развития и становления сектора. Так, проблемы с безопасностью заметно сократятся, если разработчики будут проводить более строгие аудиты. 

Качество интерфейсов, функционала поддержки и удобство использования тоже понемногу улучшаются. Ethereum начал переход к версии 2.0, которое должно решить проблемы с масштабированием и сделать возможным участие в секторе десятков и сотен миллионов людей. Да и Ethereum постепенно теряет свою долю в секторе, уступая другим, более быстрым и эффективным сетям. 

Огромный импульс к популяризации DeFi-сектора задаст стремление хотя бы к минимальному регулированию. DeFi-протоколам понадобится снизить риски мошенничества и отмывания денег, иначе регуляторы могут всерьез ими заняться. 

Ждет ли DeFi массовое принятие?

DeFi совершенно точно не заменит традиционную финансовую систему: мы не увидим в этом секторе ипотек или выплат пособий. Но и судьбу ICO, сектор которых лопнул через год после бума, DeFi тоже не разделит — децентрализованное финансирование с нами надолго, если не навсегда. 

Вероятно, технологии и принципы DeFi в той или иной степени перейдут в традиционные финтехкомпании: мы увидим р2р-продукты на базе смарт-контрактов, но с регулированием и центральным органом управления. Это сделает финансовую систему более справедливой, прозрачной и доступной. 

В ближайшие годы DeFi останется нишей для профессионалов, но если отрасль получит регулирование и привлечет больше институционалов, мы можем увидеть постепенную популяризацию децентрализованного финансирования и среди массовых пользователей. 

Чтобы DeFi стал более массовым, сектору нужно решить проблемы безопасности, внедрить минимальное регулирование, площадкам — улучшить интерфейс и пользовательский опыт, а также повысить масштабируемость и привлечь ликвидность. Тогда преимущества децентрализации станут более очевидны для самой широкой аудитории.

Где выгоднее покупать криптовалюту? ТОП-5 бирж

Для безопасной и удобной покупки криптовалют с минимальной комиссией, мы подготовили рейтинг самых надежных и популярных криптовалютных бирж, которые поддерживают ввод и вывод средств в рублях, гривнах, долларах и евро.

Надежность площадки в первую очередь определяется объемом торгов и количеством пользователей. По всем ключевым метрикам, крупнейшей криптовалютной биржей в мире является Binance. Также Binance самая популярная криптобиржа в России и на территории СНГ, поскольку имеет наибольший оборот денежных средств и поддерживает переводы в рублях с банковских карт Visa/MasterCard и платёжных систем QIWI, Advcash, Payeer.

Специально для новичков мы подготовили подробный гайд: Как купить биткоин на криптобирже за рубли?

Рейтинг криптовалютных бирж:

Критерии по которым выставляется оценка в нашем рейтинге криптобирж:

Источник: mining-cryptocurrency.ru