Говоря о растущей популярности криптовалют, мы отмечаем регулярное увеличение не только общей рыночной капитализации, но и объема ежедневных сделок. Согласно данным CoinMarketCap, каждые 24 часа более 500 площадок торгуют цифровыми активами на сумму, превышающую 200 миллиардов долларов.
В то же время аналитики портала подсчитали, что список действующих криптовалют еженедельно пополняется на 24 новые монеты, которым жизненно необходимо обеспечить ликвидность для быстрой и бесперебойной торговли на биржах. Здесь в игру вступают маркетмейкеры. В этом обзоре мы подробно рассмотрим их роль и значимость для рынка, а также приведем примеры ведущих компаний-маркетмейкеров в 2022 году.
Содержание:
Кто такие маркетмейкеры
Маркетмейкеры – это непосредственные участники финансового рынка, которые поддерживают активную торговлю путем постоянного заключения сделок с другими участниками торгов.
Иными словами, маркетмейкеры создают “живой рынок” – поддерживают спрос и предложение на определенный актив, торгуя им в ценовом диапазоне, заранее установленном стратегией, и объеме, достаточном для обеспечения ликвидности и сохранения узкого спреда. Чем меньше спред – разница между лучшими ценами продажи (Ask) и покупки (Bid), – тем выше ликвидность. А это значит, что рынок становится привлекательнее за счет того, что абсолютно в любой момент актив можно купить легко и быстро.
Обычному пользователю, который торгует на биржах, может показаться, что все мгновенные сделки осуществляются между рядовыми трейдерами. Однако в большинстве случаев ордера выкупают именно маркетмейкеры, чтобы устранить всевозможные задержки или трудности. В противном случае пользователи могут ждать исполнения своих заявок несколько дней или даже недель.
Проще говоря, роль маркетмейкеров заключается в том, чтобы создать эффективный и надежный рыночный механизм, который будет обеспечивать стабильную торговлю даже в периоды потрясений. Помимо создания ликвидности и сохранения спреда на низком уровне, маркетмейкеры увеличивают глубину рынка, тем самым предотвращая резкие скачки цен для исполнения больших ордеров.
Как работают маркетмейкеры
В роли маркетмейкеров на крипторынке выступают профессиональные компании со своими трейдерами, техническими аналитиками и разработчиками.
Чтобы автоматизировать торговые стратегии и ежеминутно исполнять огромное количество ордеров, маркетмейкеры используют API – специальный протокол для интеграции собственного набора торговых алгоритмов (бота) в платформу, с которой взаимодействует пользователь. Однако если на биржах вдруг случаются сбои в работе с API, полностью роботизированная торговля становится невозможной и маркетмейкер начинает торговать вручную с помощью штатных трейдеров. Именно поэтому высококлассные команды трейдеров всегда в цене.
Как же на самом деле зарабатывают маркетмейкеры?
1. Получая оплату за услуги от проектов-эмитентов, с которыми заключен контракт;
2. Получая денежную компенсацию от бирж или уменьшенную комиссию на заключение сделок;
3. На спреде, размещая ордера по обе стороны биржевого стакана;
4. На процентах от внебиржевых сделок.
В нынешних реалиях успех криптостартапов на биржах невозможен без привлечения авторитетного маркетмейкера, который обеспечивает торги после листинга новых монет, понимает биржевую структуру, выстраивает долгосрочную стратегию по развитию цены токена, и главное, способствует увеличению прибыли проекта.
Крупнейшие маркетмейкеры на рынке криптовалют
Сегодня в индустрии существует множество компаний, предоставляющих услуги маркетмейкинга. Ниже мы собрали шорт-лист маркетмейкеров, которые оказались в центре внимания в 2022 году.
Gotbit
Открывает нашу подборку хедж-фонд и маркетмейкер Gotbit, основанный в 2017 году. За 5 лет работы на крипторынке стартап выпускников МГУ вырос до большой трейдинговой компании, штат которой насчитывает свыше 100 специалистов, включая экс-сотрудников Goldman Sachs, PWC и McKinzey. Благодаря богатому опыту в банковской сфере, консалтинге и инвестиционном секторе Gotbit успешно сотрудничает с более чем 300 проектами, а также с ведущими биржами – Binance, Coinbase, KuСoin, Huobi и Bybit.
Основной подход Gotbit, который выделяет его на фоне других маркетмейкеров, это полное погружение команды в каждый проект и продукт, благодаря чему клиент получает возможность генерировать ежемесячную чистую прибыль для покрытия постоянных издержек – например, зарплат и аренды офиса – и дальнейшего развития компании. У Gotbit также есть свой OTC-сервис для внебиржевой торговли и онлайн-платформа с круглосуточным доступом к балансам, PNL и инструментам отслеживания эффективности. Здесь же клиент осуществляет полный контроль над финансовыми операциями маркетмейкера.
Еще одно ключевое достоинство Gotbit – это разнообразие уникальных решений как для централизованных, так и для децентрализованных бирж. Алгоритмы Gotbit разработаны призерами и победителями Всероссийских олимпиад по математике и информатике, а торговые стратегии, которые использует маркетмейкер, индивидуальны – их постоянно оптимизируют и проверяют штатные разработчики. Gotbit также проводит еженедельные стратегические сессии со своими клиентами, чтобы актуализировать каждую торговую стратегию с точки зрения маркетинга, продуктовых апдейтов и партнерств.
Отдельным направлением работы Gotbit является поиск и поддержка новых криптостартапов на всех этапах: от раундов инвестиций до листинга на биржах. Проекты попадают в инкубатор после проведения Due Diligence от Gotbit. Компания помогает проектам улучшить финансовые модели и торговые стратегии, использует прямые выходы на крупнейшие биржи (как CEX, так и DEX) и лаунчпады, а также помогает усовершенствовать токеномику активов для привлечения крупнейших венчурных капиталистов и инвестирует в проекты вместе с ними.
GSR
Маркетмейкер GSR был основан в 2013 году в Гонконге. Сегодня в компании работают более 300 сотрудников по всему миру, в том числе бывшие сотрудники традиционных финансовых институтов, а именно Goldman Sachs, Citadel, J.P. Morgan и Two Sigma.
Для исполнения ордеров маркетмейкер использует свой внутренний софт. GSR реализовал множество торговых моделей, интегрировав их в более чем 30 пулов ликвидности, благодаря чему его комиссии являются одними из самых низких на рынке. Запатентованная торговая технология компании легко дорабатывается с учетом потребностей клиента, а стратегии продаж и агрегирования корректируются на основе текущей ликвидности и волатильности.
В качестве капитала, обеспечивающего ликвидность, GSR использует токены, которые занимает у клиента под определенный процент годовых.
Преимущество GSR состоит в том, что он постоянно стабилизирует заранее определенный бид-аск спред и показатели эффективности биржевого стакана, тем самым гарантируя исполнение ордеров на условиях, прописанных в контракте. Таким образом, проекты могут рассматривать сотрудничество с компанией в том числе как возможность для выгодного инвестирования.
Еще одна киллер-фича GSR – абсолютно понятные стратегии управления рисками и предоставление клиентам дополнительных возможностей хеджирования. Маркетмейкер также предлагает страховку для крупных майнеров, забирая на себя управление финансами и разработку стратегий по повышению доходности. Кроме того, он является поставщиком внебиржевой торговли и торговли опционами, а также инвестирует в криптостартапы.
Wintermute
Wintermute фокусируется на высокочастотном трейдинге (HFT) и создает ликвидные рынки на централизованных и децентрализованных биржах с 2017 года. В общей сложности он сотрудничает с более чем 50 торговыми площадками, поддерживая как громкие блокчейн-проекты, так и традиционные финансовые институты, которые планируют работать с криптовалютами.
Команда Wintermute – это эксперты в области DeFi и квалифицированные трейдеры с богатым опытом работы в крупнейших компаниях мира, таких как ведущий традиционный маркетмейкер Optiver, который специализируется на высокочастотной торговле. Wintemute самостоятельно разрабатывает алгоритмы для HFT силами штатных разработчиков, тем самым предоставляя своим партнерам конкурентное преимущество.
Доступ к маркетмейкеру осуществляется через веб-интерфейс или API. Аналогично GSR Wintermute использует модель займа токенов клиента.
Компания часто принимает участие в ранних инвестиционных раундах, помогая приглянувшимся криптостартапам выйти на рынок. У Wintemute также есть OTC-сервис и OTC-платформа NODE для внебиржевой торговли на спотовом и срочном рынках. NODE служит профессиональным инструментом для высококвалифицированных инвесторов и не подразумевает исполнительского сбора.
В 2022 году DeFi-систему Wintermute дважды взломали. Последняя атака случилась в сентябре и, несмотря на то что инцидент не нарушил повседневную деятельность компании, он все же пошатнул ее финансовое положение – хакер похитил активы на сумму в 162 миллиона долларов. Глава Wintermute Евгений Гаевой заверил, что маркетмейкер не утратил свою платежеспособность. Тем не менее, частота взломов вызывает серьезные опасения по поводу безопасности работы с платформой.
Amber Group
Специализация гонконгской компании Amber – это электронный маркетмейкинг и систематическая торговля, которая приносит стабильный доход. Amber сотрудничает с эмитентами токенов, программируя собственные торговые правила, алгоритмы и технологии и предоставляя клиентам индивидуальные решения, основанные на конкретных требованиях к ликвидности.
Amber может выступать как в роли главного маркетмейкера на криптобиржах, так и в роли назначенного партнера, создавая прогнозируемые рынки денежных средств и производных инструментов. Маркетмейкер анализирует данные о торгах в режиме реального времени, а также предлагает одни из лучших систем хеджирования и управления рисками для токенов самых разных форм и моделей. Команда Amber имеет широкий опыт работы с алгоритмическими стейблкоинами и токенами с эластичным предложением, голландскими аукционами и локдропами, первичными предложениями фьючерсов и двойными структурами токенов, а также с трейд-майнингом и DeFi-деривативами.
В начале ноября маркетмейкер заключил партнерство с BitGo Trust – кастодиальным подразделением компании BitGo, надеясь привлечь крупных инвесторов из Тайваня, Сеула и Гонконга. Amber активно использует в торговле токенизированную версию биткоина Wrapped Bitcoin (WBTC), единственным хранителем и контрагентом которого является BitGo. Уже сейчас маркетмейкера поддерживают такие известные инвесторы, как Paradigm, Dragonfly, Pantera, Polychain, Sequoia и Tiger Global.
В качестве основных преимуществ Amber партнеры выделяют особое внимание к соблюдению нормативных требований и безопасности. Кстати, вскоре после взлома Wintermute команда маркетмейкера определила, что уязвимость системы заключалась в том, как генератор адресов Profanity выдавал случайные числа для создания ключей. Amber полностью воспроизвел атаку всего за 48 часов, используя обыкновенный Macbook M1 с объемом оперативной памяти 16 ГБ, и описал схему в своем блоге.
Jump Crypto
Замыкает наш шорт-лист Jump Crypto – криптовалютное подразделение торгового гиганта с Уолл-стрит Jump Trading и маркетмейкер, который является одним из крупнейших в DeFi-сегменте. В совокупности Jump Crypto и Jump Trading объединяют более 1200 сотрудников.
Jump Trading – это частная торговая компания с закрытой операционной деятельностью, история которой началась в CME в 1999 году. На протяжении многих лет команда совершенствовала свои торговые стратегии, в результате чего теперь делает акцент на высокочастотной торговле. Именно это и привело к появлению криптовалютного филиала в 2021 году. У фирмы также есть подразделение венчурного капитала Jump Capital, которое инвестирует в криптокомпании, в том числе в BitGo, Bitnomial, Bitso и Curv.
Jump Crypto предоставляет услуги по маркетмейкингу таким платформам, как Robinhood, Bitfinex и BitMEX. Кроме того, компания стала крипто-хедж-фондом сети Solana, а также децентрализованных бирж вроде Serum и DeFi-проектов, работающих на этом блокчейне – например, NFT-маркетплейса Metaplex. В свете коллапса FXT многие компании и маркетмейкеры столкнулись с рисками потери платежеспособности. Однако Jump Crypto, который инвестировал в экосистему Solana наряду с FTX, заявил, что фирма все еще хорошо капитализирована и ликвидна, и заверил клиентов в отсутствии каких-либо проблем.
Jump Crypto продолжает торговать и вкладываться в криптопроекты наряду с другими инвесторами, которые используют крах Solana для закупа монет, невзирая на продолжающиеся споры о будущем сети.
Вывод
Маркетмейкеры на криптовалютных рынках генерируют прибыль проектам, помогая привлечь трейдеров на рынки и активно борясь с такими проблемами, как широкий спред, недостаточная ликвидность и меняющаяся глубина рынка. А стабильные объемы, низкий уровень волатильности и минимальная разница между ценой покупки и ценой продажи в первую очередь способствуют дальнейшему размещению активов на биржах и открывает возможности для стратегического развития криптопроектов.
Вот почему грамотный выбор маркетмейкера так важен для успеха компании. Прежде чем принимать решение в пользу любого из маркетмейкеров в нашем списке, мы в том числе рекомендуем провести собственное исследование. Резюмируем аспекты, которые необходимо учитывать в процессе поиска надежного партнера:
● Ширина спреда;
● KPI и SLA;
● Список бирж-партнеров;
● Легкость доступа к отчетности;
● Методы обеспечения безопасности;
● Наличие OTC-сервиса;
● Опыт и проверенная репутация команды;
● Простота коммуникации.
Автор: Икром Эргашев
Источник: bitnovosti.com
