Майкл Сейлор уверяет: резервный капитал Strategy (бывшая MicroStrategy) сейчас больше, чем у любой финансовой компании из индекса S&P 500. Исключение — Berkshire Hathaway.
Правда, этот подсчет держится на собственной методике компании. В официальной презентации Strategy для инвесторов та же сумма выходит на $15 млрд скромнее.
Как Strategy пришла к этому
На балансе Strategy — 845 050 BTC. Первую партию компания взяла в августе 2020 года: тогда за $250 млн она получила 21 454 биткоина. Сегодня эти монеты стоят около $65,2 млрд. Закупки Strategy возобновила 31 августа, после 10-недельной паузы добавив 4 603 монеты на $370 млн.
Вместе с $6,7 млрд в долларовых активах общие резервы дошли до $72,3 млрд. В тот же день гендиректор Фонг Ле назвал примерно ту же сумму — около $72 млрд, так что цифра сходится.
Ле также сказал, что чистого кредитного плеча у компании нет. Это видно и из презентации: долларовые активы на $6,714 млрд почти совпадают с долгом того же размера.
Резервный капитал MicroStrategy превышает аналогичный показатель всех финансовых компаний из S&P 500, кроме Berkshire. Источник: Strategy
«Теперь у Strategy больше общего резервного капитала, чем у любой финансовой компании из S&P 500, кроме Berkshire Hathaway», — заявил Сейлор.
Курс биткоина (BTC) держится около $77 200 на момент аналитики, потеряв 0,1% за день. Акции MSTR в среду торговались у отметки $122,3, снизившись на 2,1%. Стоимость ценных бумаг падала быстрее, чем курс криптовалюты — так обычно бывает на слабом рынке.
Динамика акций MicroStrategy (MSTR). Источник: Yahoo Finance
Инвесторы оценили рост запасов наличности в конце августа, и подтолкнули цену MSTR почти к $140, после чего она немного скорректировалась.
Метрика придумана самой Strategy
Показатель Total Reserve Capital не учитывает старшие требования — то есть обязательства, которые гасят в первую очередь. У банков к таким относятся депозиты. Поэтому у JPMorgan этот показатель уходит примерно в минус $1,35 трлн.
На графике Strategy стоит на уровне $66 млрд. Презентация от 30 августа показывает $21,5 млрд старших требований, из них $14,8 млрд — привилегированные акции, а чистые резервы — $50,7 млрд. Цифра в $66 млрд выходит только тогда, когда привилегированные акции выкидывают из расчета. Банковские депозиты при этом в расчете остаются.
Такой подсчет завышает соотношение резервов и старших обязательств. На графике оно стоит на отметке 10,75. Если добавить привилегированные акции, показатель падает до 3,4.
Strategy и сама пишет об этом в презентации. Там подсчет называют дополнительной «метрикой с серьезными оговорками».
Отчет Berkshire показывает $365,5 млрд в наличных и казначейских облигациях на 30 июня. Эту цифру проверить можно. А место компании в рейтинге — нет.
