Гендиректор Citadel Кен Гриффин заявил, что переизбыток чипов для искусственного интеллекта (ИИ) может обрушить цены, сравнив графические процессоры (GPU) с авиабилетами: даже при низкой стоимости проданное место приносит выручку.
Гриффин отметил, что в сфере ИИ практически наверняка есть пузыри. При этом он не стал прогнозировать крах. По его словам, лидерами рынка становятся компании, которые переживают такие пузыри.
Аналогия с авиакомпаниями
Гриффин обсудил ситуацию с Дани Бергер из Bloomberg на ежегодной конференции Citadel Future of Global Markets в Нью-Йорке.
«GPU, как и авиалинии, имеют очень низкие предельные издержки эксплуатации», — заявил Кен Гриффин в интервью Bloomberg.
Гриффин пояснил, что если не занятое в самолете место продать хотя бы за $20, оно все равно приносит доход — но как только предложение превысит спрос, цены резко падают.
Он напомнил о ситуации на телеком-рынке в 2000 году, когда прокладывали оптоволокно сверх потребности, и цены на связь рухнули.
Если чипов GPU станет больше, чем нужно рынку, их стоимость тоже может провалиться, что изменит финансовые расчеты нынешней ИИ-гонки.
Сомнения Уолл-стрит
Гриффин считает, что недавняя просадка профильных акций связана с детальным изучением рынка инвесторами. При этом сокращение долга хедж-фондами он назвал едва ли не последним объяснением из возможных.
Инвесткомпания BTIG прогнозирует затяжной спад на рынке чипов до 2027 года. Индекс производителей полупроводников Филадельфии (SOX) упал за неделю на 11,4% — это крупнейшее недельное снижение с апреля 2025 года.
Гриффин также выразил сомнения по поводу срока службы GPU. Чипы, выпущенные 5–6 лет назад, еще приносят отличную доходность, но он усомнился, что это продлится еще столько же.
Вдобавок корпоративные покупатели сейчас прагматично распределяют рабочие задачи. Дорогостоящие сервисы OpenAI и Anthropic применяют только там, где это строго оправдано. В остальных случаях менеджеры выбирают более дешевые решения с открытым исходным кодом. По его словам, подобный подход противоречит гигантским расходам исследовательских лабораторий.
Впрочем, не все аналитики считают сравнение с интернет-пузырем конца 1990-х годов уместным.
