Месяц назад, когда монета проекта Terra LUNA еще стоила $88, бразильский аналитик и ютубер Кайо Гаре (Caio Garé) опубликовал видео, в котором предсказал ее скорое и неизбежное падение.
«Terra LUNA – финансовая пирамида, и она может рухнуть», – сказал он в своем видеообращении. Однако, криптосообщество практически никак не отреагировало на экспертную оценку Гаре.
По словам блогера, первое предположение о том, что экосистема Terra имеет признаки финансовой пирамиды, принадлежало не ему, а криптоэксперту под псевдонимом Сенсей Альгод (Sensei Algod).
Гаре напомнил про пари на $1 млн, заключенное между Альгодом и основателем проекта Terraform Labs До Квоном (Do Kwon), что через год цена LUNA будет ниже той, что была на тот момент. Альгод был уверен, что несмотря на текущую положительную динамику цены LUNA, это не исключает его серьезных опасений по поводу жизнеспособности проекта.
Бразильский блогер рассказал, что и ранее замечал признаки того, что что-то может пойти не так. Например, из почти $16 млрд обеспечения, которые проект Terra хранил в стейблкоине UST, более $11 млрд приходилось на сберегательный продукт DeFi – Anchor Protocol (ANC).
Инвесторы размещали на площадке Anchor процентные депозиты в стейблкоинах UST, под обещание начисления 19% годовых в качестве вознаграждения. Предполагалось, что доходность депозитов Anchor будет обеспечиваться за счет разницы между стоимость размещенных и заемных средств.
Однако, как рассказал Гаре, проблема заключается в том, что предложение на кредитной платформе составляло $11 млрд, а заимствовано было только $2 млрд. Таким образом, Anchor был не способен выплатить обещанные проценты.
Аналитик напомнил, что ранее в Anchor уже были сделаны две поддерживающие инвестиции: $50 млн в 2021 году и $500 млн в 2022 году. В октябре 2021 года разработчики Terra активировали обновление Columbus-5 в основной сети проекта, включающее модель дефляционного давления на LUNA. Они заявляли, что обновление будет стимулировать спрос на LUNA и UST среди пользователей и разработчиков децентрализованных протоколов.
Напомним, что UST – это алгоритмический стейблкоин, использующий LUNA для поддержания цены токена в один доллар США. Криптоактив LUNA выпускается, когда спрос на UST низкий, и сжигается, когда спрос на UST растет.
«Однако, когда мы покупаем UST, мы не осознаем, что одновременно увеличиваем ценность LUNA. Что вдобавок увеличивает доходы Terraform Labs [орган, контролирующий экосистему], состоящие из LUNA», – отметил Гаре.
Таким образом, считает эксперт, чем больше людей покупали UST для заработка на Anchor, тем больше LUNA росла в цене. Это приносило доходы Terraform Labs, которая продолжала финансировать Anchor.
Наблюдение Гаре подтвердила макростратег Лин Олден (Lyn Alden), которая сравнивала высокий APY Anchor Protocol с «бомбой замедленного действия», готовой взорваться в любой момент, если основной драйвер спроса – искусственно высокая доходность Anchor – исчезнет, и спрос на UST упадет.
