Ончейн-данные: основа для оценки биткойна

Эта статья была написана Yassine Elmandjra, аналитиком ARK Invest в соавторстве с Дэвидом Пуэллом (David Puell) с использованием данных Glassnode. Дэвид — штатный ончейн-аналитик и исследователь рынка. Glassnode — это поставщик блокчейн-данных и аналитики, который генерирует инновационные показатели и инструменты для заинтересованных сторон в области цифровых активов.

Введение

Инвесторы могут анализировать данные из открытых источников и оценивать фундаментальные основы биткойна

Почему биткойн?

Слой 1: оценка работоспособности сети Биткойна

I. Денежная целостность

II. Безопасность

III. Использование

  • Активные адреса
  • Объём транзакций

Слой 2: оценка поведения покупателя и продавца

Взгляд на внутреннюю экономику биткойна

UTXO: реестр транзакций Биткойна

Метрики оценки поведения покупателя и продавца

I. Койн-времени разрушено

II. Ончейн прибыли и убытки

III. Реализованная капитализация

IV. Термокапитализация

V. HODL-волны

Слой 3: оценка биткойна

I. Метрики базисной стоимости:

  • Соотношение рыночной стоимости биткойна к реализованной стоимости (MVRV)
  • Соотношение рыночной стоимости к термокапитализации (MVTV)
  • Капитализация инвесторов
  • Соотношение краткосрочной и долгосрочной реализованной стоимости (SLRV)

II. Метрики прибыли и убытков

  • Соотношение реализованной прибыли к стоимости (RPV)
  • Соотношение прибыли и убытков краткосрочных держателей (STH PL)
  • Константа исчерпания продавца

Заключение

Введение

Неспособность биткойна чётко вписаться в рамки, связанные с традиционными классами активов, помешала многим институциональным инвесторам принять его. Вместо того чтобы рассматривать его уникальные атрибуты, скептически настроенные инвесторы пришли к выводу, что Биткойн (блокчейн) и биткойн (криптовалюта) не могут быть фундаментально проанализированы. В этой статье мы иллюстрируем, как ончейн-данные предлагают новую основу для анализа возникающих денежных активов, таких как биткойн. По мере расширения экспозиции на рынке биткойна институциональными инвесторами, мы полагаем, что три слоя данных сети улучшат их понимание и уверенность в её основополагающих принципах.

Инвесторы могут анализировать данные из открытых источников и оценивать фундаментальные основы биткойна.

Мы считаем, что участники рынка могут получать ончейн-данные для более глубокого анализа биткойна, что невозможно с любым традиционным активом. Мы провели анализ, визуализировав его в виде трёхслойной пирамиды, нижние слои при этом служат строительными блоками для более высоких слоёв.

Прежде чем углубляться в детали, отметим, что данные нижнего слоя пирамиды оценивают общее состояние сети: безопасность, денежная целостность, прозрачность и использование. Доступные в любой блокчейн-поисковой системе, данные текущего слоя являются необработанными и прямыми, практически не требующими манипуляций. Применимый для всех наблюдателей рынка, первый слой предлагает базовую информацию о сети.

Данные среднего слоя проникают глубже: по адресу кошелька они раскрывают позиции и базисную стоимость каждого держателя в любое время суток. В долгосрочной перспективе цена биткойна может в большей степени реагировать на состояние сети, которое находится в первом слое, но анализ поведения покупателей и продавцов в краткосрочной и среднесрочной перспективе может выявить неэффективность ценообразования и оценки актива.

Наконец, верхний слой данных использует два нижних, предоставляя показатели относительной оценки, которые определяют краткосрочную и среднесрочную неэффективность цены биткойна. Особенно полезный для активных участников рынка, верхний слой данных предоставляет сигналы о покупке и продаже на крипторынке, во многом похожие на метрики относительной оценки, такие как мультипликатор EV/EBITDA на рынке акций.

Мы иллюстрируем, как ончейн-данные предлагают новую основу для анализа возникающих денежных активов, таких как биткойн. По мере того как институциональные инвесторы получают доступ к биткойну, мы считаем, что три слоя данных сети улучшат понимание и уверенность в её основополагающих принципах. В этой статье мы стремимся раскрыть возможности ончейн-данных и описать инструменты и методы, которые позволяют инвесторам превращать необработанные данные, находящиеся в открытом доступе, в действенные инвестиционные решения.

Хотя со временем мы расширим эту структуру и анализ на другие криптовалюты, работающие на программном обеспечении с открытым исходным кодом, основное внимание в этой статье уделяется биткойну и его сети. Важно отметить, что ни одна другая сеть не может соперничать с Биткойном по прозрачности, что, на наш взгляд, делает её наиболее “анализируемой” и фундаментально надёжной.

Почему биткойн?

Не все блокчейны равны. Чем более открытым и прозрачным является блокчейн, тем легче участникам рынка анализировать его основы. Наиболее полезные публичные блокчейны предлагают простые в доступе инструменты для аудита своих сетей. Сегодня любой человек может загрузить биткойн-клиент, установить ноду и извлекать подробные сетевые данные с относительно низкими барьерами для входа.

Мы считаем, что проверяемость, открытость и прозрачность Биткойна обусловлены тремя характеристиками сети:

  • простая система учёта: в отличие от традиционных систем учёта на основе учётных записей, система учёта на основе UTXO упрощает отслеживание предложения и аудит денежно-кредитной политики;
  • проверяемый код: реализация протокола Биткойна основана на коде, который был тщательно изучен больше, чем любой другой открытый исходный код;
  • эффективные ноды: Биткойн-ноды, или компьютеры, на которых работает программное обеспечение для проверки целостности сети, намного более экономичны, чем альтернативные ноды криптовалютной сети.

Слой 1: оценка работоспособности сети Биткойна

Инвесторы могут следить за состоянием сети Биткойна в режиме реального времени, извлекая необработанные данные, находящиеся в открытом доступе, из биткойн-нод. В таблице ниже мы описываем и предоставляем метрики для трёх способов оценки работоспособности сети.

Таблица 1: оценка работоспособности сети Биткойна

Категория Описание Показатели, используемые для оценки
Денежная целостность Участники могут подтвердить, что денежно-кредитная политика Биткойна действует в соответствии с запрограммированным дефляционным графиком: жёсткий лимит в 21 млн монет, выпуск которых сокращается вдвое каждые четыре года. — объём циркулирующего предложения биткойна

— скорость эмиссии

Безопасность Участники могут отслеживать общую активность майнеров, обеспечивающих безопасность сети. — хешрейт

— доходы майнеров

Использование Участники могут следить за использованием и внедрением сети. — активные адреса

— кол-во транзакций

— объём транзакций

I. Денежная целостность

Протокол Биткойна обеспечил денежную целостность, предоставив аналитикам и инвесторам возможность отслеживать общий объём циркулирующего предложения биткойна и ежедневную эмиссию, как показано на графиках ниже.

Общий объём предложения монет, находящихся в обороте, является функцией исторической денежно-кредитной политики и ежедневной эмиссии, связанной с текущей денежно-кредитной политикой. С момента создания Биткойна денежно-кредитная политика была заранее определена и закодирована в его протоколе, что делает её предсказуемой и поддающейся проверке. Подкреплённая надёжной системой сдержек и противовесов, строгая приверженность Биткойна денежно-кредитной политике, основанной на правилах, подчёркивает его целостность.

Объём циркулирующего предложения биткойна Эмиссия BTC II. Безопасность

Безопасность биткойна обеспечивается майнерами, которые гарантируют, что транзакции проверены и необратимы. Хешрейт, как показано ниже, измеряет вычислительную мощность, которую майнеры используют для защиты сети от атак. При прочих равных условиях повышение уровня хеширования повышает безопасность сети.

Хешрейт сети Биткойна

С начала 2011 года хешрейт увеличился на четыре порядка выше, чем цена. Резкий рост хешрейта поддерживают достижения в области технического обеспечения, а также готовность майнеров инвестировать в BTC, основываясь на ожиданиях повышения его цены с течением времени. Даже после полного запрета на майнинг в Китае во II квартале 2021 года, хешрейт восстановился на 166% и снова приближается к своему рекордному максимуму.

Доход майнеров, сумма выпущенных BTC и комиссионных за транзакции, также является показателем инвестиций майнеров в обеспечение безопасности сети. С момента создания сети майнеры получили доход в размере более 18,8 млн BTC на сумму примерно $1 трлн по текущим ценам.

Доходы майнеров III. Использование

Инвесторы могут вести наблюдения за сетевой активностью и использованием Биткойна, отслеживая количество активных адресов, отражение принятия пользователями, в дополнение к объёму транзакций, отражению экономической активности.

Активные адреса

Благодаря прозрачности сети Биткойна участники рынка могут отслеживать её активность вплоть до уровня активных адресов. Хотя активные адреса не являются прямым показателем количества пользователей, они показывают количество уникальных адресов, активных в сети в любой заданный день. Отдельные адреса могут представлять как отдельных лиц, так и биржи и майнинговые операции. Сегодня количество ежедневных активных биткойн-адресов составляет примерно 920 тыс., и их увеличение с течением времени положительно коррелирует с ценой биткойна.

Активные биткойн-адреса

Более детальная разбивка активных адресов может отразить распределение BTC в каждой когорте адресов с течением времени. Как показано ниже, доля биткойна на адресах, удерживающих более 10 тыс. BTC, уменьшилась, в то время как доля, содержащая менее 10 BTC, увеличилась.

Распределение предложения по биткойн-адресам Объём транзакций

С момента создания по сети Биткойна было осуществлено транзакций на сумму около $21 трлн, что подчёркивает способность сети служить глобальной системой расчётов. При делении на циркулирующее предложение объём транзакций может дать некоторое представление о годовой оборачиваемости биткойна, как показано ниже. В апреле 2021 года оборачиваемость биткойна упала до 10: уровня, невиданного с 2011 года, по нескольким возможным причинам: инвесторы могли накапливать биткойн, они могли его потерять, и/или транзакционная активность могла выйти из блокчейна. С апреля годовая оборачиваемость увеличилась до 14, возможно, потому, что инвесторы меняют BTC на другие криптоактивы или потому, что транзакционная активность снова возвращается в ончейн.

Объём и оборачиваемость биткойн-транзакций

Количество транзакций является хорошим показателем экономической активности, но не обязательно сильно коррелирует с ценой в краткосрочной перспективе. С поправкой на внутрисубъектные потоки сеть Биткойн за свою почти 13-летнюю историю совершила более 544 млн транзакций. После достижения многолетнего минимума в июле этого года, транзакции с тех пор увеличились на 108%.

Количество биткойн-транзакций

Теперь, когда мы описали состояние сети Биткойна, проанализируем второй слой данных пирамиды, включая потоки в сеть и из неё, поведение держателей и базисную стоимость для различных когорт.

Слой 2: оценка поведения покупателя и продавца

В этом разделе сосредоточимся на данных среднего слоя, оценивая позиции держателей биткойна и базисную стоимость в любой момент времени.

Стоимость такого денежного актива, как биткойн, зависит от спроса по отношению к предложению. В то время как предложение биткойна математически измеряется, его спрос зависит от денежных характеристик, позволяющих ему играть уникальную роль глобальных цифровых денег. С момента создания почти 13 лет назад спрос на биткойн имел тенденцию к росту, но в течение более коротких периодов времени наблюдались довольно резкие колебания стоимости. Основываясь на ончейн-данных, инвесторы могут оценить изменчивость спроса и его вероятное влияние на цену, проанализировав поведение покупателей и продавцов биткойна в любой момент времени.

Взгляд на внутреннюю экономику биткойна

Инвесторы могут использовать ончейн-данные для оценки экономического поведения биткойна — включая притоки, оттоки, паттерны удержания и базисную стоимость для всех участников рынка. Они отслеживают каждого участника, используя простую эвристику на основе адресов. Давайте определим этих участников и их роли в экономике биткойна, а затем изобразим их на графике.

  • Майнеры и майнинг-пулы: майнеры отвечают за выпуск BTC. Финансируя свои операции за счёт добытого биткойна, они являются единственными естественными продавцами, участвующими в сети. Давление со стороны продажи, связанное с майнерами, пропорционально курсу недавно выпущенного биткойна.
  • Биржи: биржи отвечают за определение цены биткойна. . Через адреса биржи проходят ончейн-потоки от большинства участников рынка, включая майнеров, OTC дески, кастодианов и холдеров/инвесторов.
  • Ходлеры, инвесторы и пользователи: ходлеры, инвесторы и пользователи формируют экономику биткойна. Ончейн-данные измеряют показатели принятия и периоды удержания, связанные с финансовыми учреждениями, частными лицами и продавцами.
  • Основываясь на экономических потоках и взаимодействиях между всеми участниками рынка, мы можем определить стоимость биткойна.

    UTXO: реестр транзакций Биткойна

    Ончейн-данные детализируют поведение участников с помощью простой и прозрачной системы учёта: неизрасходованных выходов транзакций, или сокращённо UTXO. UTXO записывают количество BTC на каждом адресе во время каждой транзакции. Если майнер Боб, к примеру, зарабатывает два биткойна за проверку блока транзакций и продаёт один из них инвестору Алисе, UTXO Боба и Алисы записывают добавление одного биткойна после транзакции. Если участники запускают полные ноды, они могут отслеживать и проверять все биткойн-UTXO.

    Самое главное, что UTXO позволяют инвесторам отслеживать две точки данных по каждому адресу в реестре Биткойна: количество монет, расположенных по каждому адресу (объём), и количество времени, в течение которого монеты находились по каждому адресу (время). Если бы такая же система регулировала фондовые рынки, любой желающий мог бы отслеживать владение акциями компании по количеству, сроку владения и ценам покупки/продажи.

    Метрики оценки поведения покупателя и продавца

    Мы считаем, что поведение покупателей и продавцов в сети помогает инвесторам определять неэффективность цены BTC. Как описано в следующем разделе, несколько метрик могут отслеживать поведение покупателей и продавцов. Исходя из этого, мы можем вывести метрики относительной оценки, которые определяют краткосрочную и среднесрочную неэффективность цены биткойна.

    I. Койн-времени разрушено

    Метрика впервые представлена псевдонимом ByteCoin на форуме Bitcointalk.org в 2011 году.

    Показатель «койн-времени разрушено», более широко известный как «койн-дней разрушено» (coindays destroyed), измеряет взвешенный по времени оборот BTC: количество транзакций за определённый период (объём) и время, проведённое до совершения транзакции (период удержания). Если бы два биткойна не перемещались семь дней, а затем совершили транзакцию, 14 койн-дней были бы разрушены. Рост показателя разрушенного койн-времени означает, что держатели выводят монеты из долгосрочного хранения и получают прибыль. На сегодняшний день уничтожено примерно 4,5 млрд монет, текущая сумма разрушенных койн-дней за последние 365 дней отражает здоровый бычий рынок, как показано на следующем графике: цена биткойна достигла рекордных максимумов в течение 2021 года, и всё же разрушенные койн-дни всё ещё ниже рекордного максимума, достигнутого в начале 2018 года.

    Койн-времени разрушено (годы) II. Ончейн прибыли и убытки

    Метрика впервые представлена Glassnode в 2019 году.

    Реализованные прибыли/убытки измеряют общую стоимость BTC в долларах США, которые совершаются с прибылью или убытком. Если биткойн совершает транзакции по более высокой или более низкой цене, чем цена, по которой он перемещался в последний раз, его последующее движение создаёт соответственно прибыль или убыток. Периоды крайней волатильности максимизируют прибыль и убытки на вершинах и низах рынка соответственно, как показано ниже.

    Реализованные прибыли и убытки

    Предложение в прибыли /убытке измеряет количество находящихся в обращении BTC, удерживаемые с прибылью или убытком по сравнению с их последней транзакцией. Сегодня предложение «биткойна, удерживаемого с прибылью» по отношению к «биткойну, удерживаемому с убытком» составляет 5 к 1, примерно 15 млн BTC с прибылью и 3 млн BTC с убытком. Всякий раз, когда количество BTC в убытке равнялось или превышало количество BTC в прибыли, данные свидетельствуют о том, что цены находились в циклическом процессе снижения, как показано ниже.

    Предложение BTC, удерживаемое с прибылью и убытком III. Реализованная капитализация

    Впервые представлена Ником Картером и Антуаном Ле Кальвезом в 2018 году.

    В то время как рыночная капитализация представляет собой совокупную стоимость всех BTC, находящихся в обращении, по текущим ценам, а реализованная капитализация является их средней стоимостью, при этом каждый биткойн оценивается по цене, по которой он в последний раз перемещался. Всякий раз, когда рыночная капитализация падает ниже реализованной, рынок биткойна в целом продаётся с убытком, что предполагает капитуляцию. На момент написания статьи рыночная капитализация биткойна составляет примерно $1 трлн, что более чем вдвое превышает реализованную капитализацию, составляющую примерно в $480 млрд, как показано на следующем графике.

    Реализованная капитализация биткойна IV. Термокапитализация

    Впервые представлена Ником Картером в 2018 году.

    Термокапитализация биткойна — это общая стоимость монет в долларах США, выплаченных майнерам за проверку транзакций и обеспечение безопасности сети Биткойна. Как и рыночная капитализация биткойна за последние 12 лет, его термокапитализация увеличилась, хотя и с уменьшающейся скоростью, благодаря логарифмическому увеличению предложения. На момент написания этой статьи термокапитализация биткойна составляет примерно $33 млрд, что почти на 97% ниже рыночной капитализации биткойна и на 93% ниже его реализованной капитализации, что свидетельствует о том, что майнеры больше не доминируют над естественными продавцами. Таким образом, термокапитализация не даёт чётких сигналов о поведении при покупке и продаже, но, как мы рассмотрим в разделе “Коэффициент MVTV” этой статьи, может быть важным показателем оценки.

    Термокапитализация V. HODL-волны

    Впервые представлены Дхрувом Бансалом в 2018 году.

    «HODL-волны”, названные в честь слова-пародии на «hold», которое ранние адепты использовали для определения удерживания монет, делят общий объём циркулирующего предложения на периоды удержания. Например, недельная HODL-волна измеряет долю BTC, перемещённых за последнюю неделю, HODL-волна от 1 до 2 лет измеряет долю BTC, перемещённых между одним и двумя годами назад и так далее. Хотя обычно представляется 12 волн, упрощённый график иллюстрирует, что краткосрочные диапазоны периодов удержания резко возрастают во время фаз рыночного роста, а долгосрочные диапазоны увеличиваются во время крупных спадов. Сегодня примерно 50% предложения биткойна не менялось в течение 2 или более лет, что, по нашему мнению, свидетельствует о долгосрочной убеждённости инвесторов.

    HODL-волны

    Основываясь на этих показателях, оценивающих покупку и продажу биткойна, в следующем разделе мы проанализируем третий слой данных пирамиды и предложим показатели относительной оценки, которые помогут выявить неэффективность.

    Слой 3: оценка биткойна

    В этом разделе мы исследуем верхний слой пирамиды данных, который предлагает сигналы на покупку и продажу на основе показателей относительной стоимости, аналогичных соотношению стоимости предприятия к EBITDA (EV/EBITDA) в анализе традиционных финансовых рынков. Мы считаем, что с помощью этих данных активные участники рынка должны быть в состоянии выявить краткосрочные и среднесрочные недостатки ценообразования биткойна.

    На основе экономических потоков и действий участников рынка возникают два типа ончейн-метрик:

    Метрики базисной стоимости являются функцией стоимости, с которыми различные участники рынка совершают транзакции в биткойне с течением времени, в том числе:

    • соотношение рыночной стоимости биткойна к реализованной стоимости (MVRV),
    • соотношение рыночной стоимости к термостоимости (MVTV),
    • капитализация инвесторов,
    • соотношение краткосрочной и долгосрочной реализованной стоимости (SLRV).

    Показатели прибыли и убытков зависят от того, каким образом покупатели и продавцы удерживают или фиксируют прибыль и убытки как в долларах США, так и в BTC, включая:

    • соотношение реализованной прибыли к стоимости (RPV),
    • соотношение прибыли/убытка краткосрочного держателя (STH-PL),
    • константа исчерпания продавца.

    Метрики базисной стоимости Соотношение рыночной стоимости биткойна к реализованной стоимости (MVRV)

    Впервые представлена Мурадом Махмудовым и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

    Коэффициент MVRV представляет собой рыночную капитализацию, делённую на реализованную капитализацию, которая измеряет цену биткойна относительно средней ончейн базисной стоимости для всех участников рынка. Когда MVRV ниже 1, рынок продаётся с убытком, что исторически отражало циклические минимумы. И наоборот, когда рыночная капитализация резко возрастает по сравнению со средней стоимостью, биткойн, как правило, готов к крупномасштабному получению прибыли.

    Исторически сложилось так, что цена биткойна достигла максимума, когда коэффициент MVRV превысил 10, как показано ниже. В начале 2021 года, с поправкой на волатильность, коэффициент MVRV достиг почти 8, после чего в мае цена упала на 53%, что, возможно, свидетельствует о локальном, а не глобальном максимуме. После майской коррекции MVRV снизился примерно с 8 до уровня ниже 2. Сейчас, когда коэффициент MVRV составляет почти 3, он находится в диапазоне, обычно ассоциируемом с нейтральной территорией.

    Коэффициент MVRV для биткойна Соотношение рыночной стоимости к термокапитализации

    Впервые представлено Glassnode в 2019 году.

    Показатель возврата к среднему значению, коэффициент MVTV — это рыночная капитализация, делённая на рыночную капитализацию или совокупную стоимость в долларах США, выплаченную майнерам за безопасность сети. MVTV сравнивает цену биткойна с подразумеваемой стоимостью, выплаченной майнерам биткойнов, которые, в свою очередь, сосредоточены на проверке транзакций и обеспечении безопасности сети Биткойна. Лучше всего объяснено аналитиком под псевдонимом Герт Янкап, соотношение MVTV напоминает мультипликатор EV /EBITDA, используемый при оценке собственного капитала. MVTV сравнивает текущую рыночную капитализацию инвесторов с денежным потоком майнеров.

    Как и MVRV, коэффициент MVTV в апреле прошлого года показал, что при цене $64 тыс. биткойн был перегрет, но не достиг циклического максимума, как показано ниже. После майской коррекции цена биткойна с тех пор восстановилась после 53%-ной просадки и снова достигла рекордных максимумов, а MVTV также приблизился к своему предыдущему недавнему максимуму.

    Коэффициент MVTV Капитализация инвесторов

    Впервые представлена ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

    Капитализация инвесторов — реализованная капитализация минус термокапитализация — может быть хорошим показателем капитуляции во время медвежьих рынков. Капитализация инвестора вычитает термокапитализацию из рыночной базисной стоимости. Вычёркивая непогашенную стоимость, выплаченную майнерам, из общей базисной стоимости, мы можем оценить справедливую стоимость биткойна на дне рыночного цикла.

    Как показано ниже, рыночная капитализация имеет тенденцию возвращаться к капитализации инвесторов во время медвежьих рынков и обычно меняется, когда они приближаются к паритету, как показано ниже.

    Капитализация инвесторов Соотношение краткосрочной и долгосрочной реализованной стоимости

    Впервые представлено ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

    Коэффициент SLRV представляет собой однодневную HODL-волну, делённую на HODL-волну от 6 месяцев до 1 года, взвешенную по реализованной капитализации. Эта метрика сравнивает количество перемещаемых BTC в день с числом перемещений от шести месяцев до одного года ранее или, другими словами, краткосрочную скорость относительно средне- и долгосрочной скорости. Это соотношение иллюстрирует, как сложные расчёты могут выявить ценовую неэффективность.

    Исторически сложилось так, что коэффициент ниже 0,04 ассоциировался с медвежьими рынками, когда краткосрочная скорость низкая, что предполагает апатию по сравнению со средне- и долгосрочной скоростью. Когда соотношение поднимается выше 0,04, как правило, начинается новое бычье движение, как показано ниже.

    Коэффициент SLRV II. Метрики прибыли и убытков Соотношение реализованной прибыли к стоимости

    Впервые представлено ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

    Коэффициент RPV представляет собой реализованную ончейн-прибыль в долларах США, делённую на реализованную капитализацию, измеряющую разницу между ежедневным поведением по получению прибыли и средней базисной стоимостью. Соотношение 1, которого никогда не было, указывало бы на то, что каждый биткойн, когда-либо выпущенный, перемещается в этот конкретный день. Исторически сложилось так, что, когда получатели прибыли перемещали 2% или более своих активов за один день, рынок достигал циклической вершины. И наоборот, когда они переместили всего 0,001% своих монет за один день, рынок находился в процессе падения.

    После достижения уровня чуть ниже 0,02 в начале этого года, за которым последовало падение цены биткойна на 53% в мае, коэффициент RPV восстановился до гораздо более здорового, нейтрального уровня, как показано ниже.

    Коэффициент RPV Соотношение прибыли и убытков краткосрочных держателей

    Впервые представлено ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

    Ещё одним показателем ценовой неэффективности является соотношение прибыли/убытка (PL) краткосрочного держателя (STH), которое представляет собой краткосрочное предложение биткойна с прибылью, делённое на краткосрочное предложение с убытком. Соотношение 1 обычно ассоциируется с локальными минимумами на бычьих рынках и локальными максимумами на медвежьих рынках, поскольку краткосрочная активность достигает равновесия безубыточности. Когда соотношение ниже 1, в совокупности участники рынка, которые перемещали монеты за последние 155 дней, несут убытки. И наоборот, когда коэффициент превышает 1, краткосрочные участники получают совокупную прибыль. При резкой распродаже ниже коэффициента 1 у биткойна обычно начинается медвежий рынок.

    После коррекции биткойна на 53% с $64 тыс. до примерно $28 тыс. прошлой весной соотношение STH-PL в сентябре превысило 1, как показано ниже, что говорит о том, что цена достигла дна. Сегодня STH-PL снова находится вблизи 1, что указывает на ещё одно потенциальное локальное дно.

    Коэффициент STH-PL Константа исчерпания продавца

    Впервые представлено ARK Invest и Дэвидом Пуэллем в 2021 году.

    Наконец, в сочетании с показателями прибыли волатильность цен может стать важным ориентиром для будущего ценового движения биткойна. Константа исчерпания продавца, показанная ниже, представляет собой процент от общего объёма циркулирующего предложения BTC в прибыли, умноженный на волатильность цен за последние 30 дней, как показано ниже. Эта метрика определяет, совпадают ли эти два фактора. В частности, сочетание низкой волатильности и высоких потерь связано с капитуляцией, унынием, снижением цены биткойна и снижением риска при покупке биткойна.

    Константа исчерпания продавца Заключение

    Поскольку биткойн не похож на традиционный актив, многие инвесторы пытаются найти способы его фундаментального анализа. В то время как обычные аналитические рамки не подходят, блокчейн Биткойна предлагает уникальный набор инструментов, которые инвесторы могут использовать для оценки его фундаментальных основ. Точно так же, как государственное статистическое агентство публикует данные о населении и экономике страны, или публичная компания публикует ежеквартальные финансовые отчёты, раскрывающие темпы роста и доходы, Биткойн предоставляет публичный реестр в режиме реального времени, который публикует данные о деятельности сети и внутренней экономике. Без централизованного контроля блокчейн Биткойна предоставляет данные, находящиеся в открытом доступе, а его целостность зависит от прозрачности сети. На наш взгляд, инвесторы всё больше будут ценить инвестиционные преимущества биткойна через призму совершенно новой структуры: ончейн-данных.

    БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

    Источник: bitnovosti.com

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

    Аналитика

    ДeФpaнчecкo пepвым cpeди гoнщикoв будeт пoлучaть зapплaту в Ethereum

    Дeвлин ДeФpaнчecкo cтaл пepвым гoнщикoм cepии IndуCar, кoтopый будeт пoлучaть зapплaту в кpиптoвaлютe Ethereum (ETH). ДeФpaнчecкo пoдпиcaл cпoнcopcкий кoнтpaкт c кaнaдcкoй кpиптoвaлютнoй биpжeй Bitbuу. Пo уcлoвиям coглaшeнияю, тopгoвaя плaтфopмa нe тoлькo будeт плaтить кoмaндe Дeвлинa зa peклaму cвoeгo cepвиca, нo и пepeвoдить eму в ETH дoxoд, пoлучeнный oт учacтия в гoнкax Honda Indу Toronto. Пoчти […]

    Читать дальше
    Аналитика

    Coучpeдитeль Фoндa Copoca сожалеет, чтo нe пpиoбpёл биткoйн пo $1

    Aмepикaнcкий инвecтop и coучpeдитeль Soros Fund Management Джим Poджepc cкaзaл, чтo coжaлeeт o тoм, чтo нe купил биткoйн бoлee дecяти лeт нaзaд, кoгдa eгo cтoимocть в дoллapax CШA cocтaвлялa oт $ 1 дo $ 5. Интepecнo, чтo в 2020 гoду oн утвepждaл, чтo инвecтиpoвaниe в кpиптoвaлюты, пo cути, являeтcя aзapтнoй игpoй, и пpopoчил, чтo цeнa […]

    Читать дальше
    Аналитика

    Руководство «Бутырки» проверят из-за майнинга криптовалюты

    Проверка связана с установкой в психиатрической больнице на территории СИЗО-2 оборудования для майнинга. В результате было израсходовано электроэнергии более чем на 62 тыс. руб. Следователи проверяют одного из руководителей московского следственного изолятора № 2 (Бутырская тюрьма) на причастность к операциям с криптовалютой, которые незаконно осуществлялись в учреждении, сообщили РБК источник в Следственном комитете России и […]

    Читать дальше