Аналитик Уилл Клементе разбирает текущую ситуацию на рынке биткойна, с помощью ончейн-метрик отделяя сигнал от шума.
Дорогие читатели, надеюсь, всё хорошо, и у вас была потрясающая неделя. Биткойн провёл ещё одну сильную неделю, протестировав уровень чуть ниже $60 тыс. Давайте погрузимся в некоторые тенденции, на которые, вероятно, стоит обратить внимание.
Прежде всего, биткойн сейчас находится на самом краю распределения UTXO по цене реализации. Оно показывает количество BTC, которое было перемещено в последний раз на каждом номинированном уровне цен. В настоящее время только 0,68% предложения биткойна в последний раз перемещалось выше текущей отметки. Это означает, что существует очень небольшое сопротивление или ликвидное предложение для его ретеста.
Распределение UTXO по цене реализации (URPD)
С SOPR ничего не изменилось, всё ещё наблюдается дальнейший рост после недавнего отскока, подтвердившего, что мы находимся в бычьем тренде.
Скорректированный коэффициент прибыльности потраченных выходов (7-дневная MA)
За исключением Huobi фьючерсная кривая биткойна находится в контанго. Это означает, что кривая имеет положительный наклон и сокращается далее по временной структуре выше, чем предыдущая. Но почему это так важно?
Временная структура фьючерсов на биткойн на различных биржах
Фьючерсы, находящиеся в контанго, создают возможность для активных трейдеров занять ненаправленную позицию на рынке биткойнов для арбитража спреда между спотом и фьючерсами. Это делается путём покупки спота и продажи фьючерсов, также называется стратегией cash & carry. Годовой 3M фьючерсный базис сейчас составляет 14,18 %, что всё ещё далеко от начала этого года, но за ним определённо стоит следить.
Если инструмент получит значительный объём/внедрение, фьючерсный ETF, скорее всего, будет довольно агрессивно влиять на кривую цены фьючерсов CME. Это открыло бы возможность американским фондам использовать фьючерсный базис. Ранее в этом году базис CME отставал от зарубежных бирж, таких как Deribit, FTX, Huobi, Binance, OKEx, Bybit и т. д., потому что CME не имеет доступа к огромному кредитному плечу и рассчитан наличными. Это означало, что из-за нормативных ограничений американские фонды были в значительной степени исключены из cash/carry режима, хотя многие принимали участие в арбитраже Grayscale.
Годовой скользящий базис фьючерсов на биткойн (3М) на всех биржах
Ещё одной интересной тенденцией на рынке деривативов является снижение фьючерсов с крипто-маржой. Это означает меньшую выпуклость в сторону понижения, и шорты с большей вероятностью будут сжаты, поскольку у них больше нет непреднамеренного хеджирования через их обеспечение. Я подозреваю, что это изменится, как только мы обновим максимумы, будем следить за этим.
Процентная доля открытого интереса по фьючерсам, маржируемых криптовалютами
За последний месяц мы наблюдали значительное увеличение общего объёма транзакций с более чем $10 млн, достигнувших 84% от общего объёма. Вероятно, это частично связано с объединением биржевых операций, но в первую очередь с крупными внебиржевыми транзакциями (киты активны на рынке).
Скорректированный относительный объём переводов в разбивке по размеру (7-дневная скользящая средняя)
Это также отражено в наших данных о субъектах сети. Мы говорим о китах с июля. Хотя они начали немного сокращать свои запасы за последний месяц, мы фактически видели, как когорта 100–1 тыс. компенсировала их продажи более чем на 1 тыс. BTC за этот период времени. В целом, вывод состоит в том, что крупные покупатели действительно были активны на рынке.
Данные по субъектам сети
Мы начинаем замечать, что транзакционная активность снова растёт, возвращаясь к уровням, которых не было с мая. Для меня это указывает на то, что мы действительно не видели, как полномасштабные спекуляции вернулись на рынок, и в сочетании с большим доминирующим объёмом комиссий предполагает, что розничная торговля всё ещё не вышла на рынок (подтверждается тенденциями поиска Google и загрузками приложений Coinbase).
Количество активных субъектов сети (14-дневная скользящая средняя)
Макровзгляд: по-прежнему крайне бычий. Шок предложения долгосрочных держателей взлетел до неоспоримо новых рекордных максимумов.
Запомните: в какой-то момент мы увидим, как LTH начинают распространяться, что нормально. Долгосрочные держатели (и киты) покупают слабость и продают силу (см. 2017 и 2020 годы).
Коэффициент Supply Shock для долгосрочных держателей
Наконец, взглянем на данные, связанные с майнингом. Небольшая просадка в хэше на этой неделе, хотя неудивительно, что она выросла только с июля. Несмотря на это увеличение хэша и 6 последовательных корректировок сложности, выручка/хэш в долларовом выражении выше, чем было после исхода майнеров (благодаря более высоким ценам на биткойны). Также на этой неделе произошёл небольшой всплеск в балансах майнеров.
Майнеры
На этом сегодня всё. Всем хороших выходных.
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.
Источник: bitnovosti.com
