Чем уникальна нынешняя ситуация — Ончейн-пульс от 23 ноября 2021

Разбор фундаментальных показателей рынка BTC от ведущих аналитиков Glassnode: механика текущей коррекции в моменте и в контексте долгосрочного тренда.

Цена биткойна за прошедшую неделю скорректировалась с ~$66,2 тыс. до минимума в ~$55,7 тыс., прервав до того спокойный и уверенный рост. Участники рынка активно подстраиваются под новую рыночную ситуацию, что проявилось в изменении распределения монет среди различных групп держателей BTC и, вероятно, окажет влияние на реакцию рынка в ближайшем будущем. В этом обзоре мы постараемся оценить по ончейн-метрикам изменения в настроениях участников рынка и в распределении монет в результате волатильности прошлой недели. Мы раскроем следующие темы:

  1. резкое снижение цены и связанные с этим изменения в объеме находящегося в убытке предложения и динамике расходования монет;
  2. «общая картина» актуальных рыночных трендов: необходимый контекст для текущей ситуации и несколько соображений в отношении дальнейшего развития событий;
  3. краткосрочные держатели, их роль на рынке на прошедшей неделе и в целом.

Оценка рыночной динамики, предложения и расходования монет

В предыдущем обзоре мы установили следующее:

  • Реализованная прибыль растет и темп роста ускорился по достижении $60+ тыс.
  • Реализованные убытки оставались на том же уровне в течение нескольких недель, что является естественным побочным продуктом восходящего ценового тренда.
  • Как следствие из двух предыдущих пунктов, реализованная капитализация Биткойна вышла на новые рекордные максимумы, сформировав более высокое плато для общей по сети себестоимости монет.
  • Вообще говоря, всплески фиксации прибыли вполне ожидаемы при бычьих импульсах, когда цена устанавливает новые максимумы; это обычное явление для любого бычьего рынка. По мере роста фиксации прибыли увеличивается и вероятность формирования макровершины.

    Сам по себе рост реализованной прибыли и реализованной капитализации обычно указывает на следующее:

  • Увеличение объема фиксируемой прибыли подразумевает рост давления продаж, которое, для сохранения бокового или восходящего тренда, должно компенсироваться растущим притоком спроса.
  • Покупатели этих монет (т.е. краткосрочные владельцы) имеют более высокую базисную стоимость, что делает их более чувствительными к краткосрочным движениям цены.
  • Реализованная прибыль + реализованная цена для краткосрочных владельцев (обновляемый источник)

    Сочетание этих факторов может погасить рыночный импульс и привести к формированию локальной вершины. Один из инструментов для определения такого сдвига в рыночной динамике — осциллятор Market-Realised Gradient. Эта сравнительно новая метрика в арсенале Glassnode измеряет относительное изменение между спекулятивной (рыночной) ценой и реальным органическим притоком капитала (реализованной стоимостью). Интерпретируется диаграмма следующим образом:

  • положительные значения дельта-градиента: восходящий тренд в рассматриваемый период;
  • отрицательные значения дельта-градиента: нисходящий тренд в рассматриваемый период;
  • рост дельта-градиента: импульс восходящий, поскольку приток капитала достаточный для поддержки цены (продолжение тренда);
  • снижение дельта-градиента: импульс нисходящий, поскольку приток капитала недостаточный для поддержки цены (медвежья дивергенция).
  • Перед падением цены на прошедшей неделе значение 28-дневной версии Market-Realised Gradient снижалось на фоне бокового движения цены. Подобная картина наблюдалась и перед резким падением цены в мае, и при локальной коррекции от ~$50 тыс. в сентябре. Пока цена формировала большие максимумы, сила импульса, лежащего в основе каждого из них, снижалась, создавая медвежью дивергенцию.

    28-дневный Market-Realised Gradient (обновляемый источник)

    На фоне некоторой распродажи на рынке показатель процента предложения в прибыли помогает составить некоторое представление о прибыльности и средней себестоимости BTC для участников рынка. Основные выводы следующие:

  • 15% предложения BTC имеет ончейн-себестоимость выше $57 тыс.
  • В этот раз наблюдается относительно высокий уровень распределения монет на рынке среди держателей биткойнов по сравнению с другими периодами, когда доля предложения в прибыли составляла 85–90%.
  • Цена находится в переходной зоне (85–90%) между бычьим и медвежьим трендами. Исторически 15% предложения в убытке было достаточно для рефлексивного снижения, если цена не сумеет восстановиться к более высоким уровням в разумные сроки.
  • Процент предложения BTC в прибыли (обновляемый источник)

    Метрика URPD (распределение UTXO по цене реализации) показывает, при каких ценах был создан текущий UTXO-сет Биткойна, т.е. каждый столбец отражает количество существующих BTC, которые в последний раз перемещались в пределах определенного ценового диапазона. За 2021 год можно выделить несколько кластеров монет и ключевых уровней, самый крупный из которых — это 1,9 млн BTC, перемещенных в диапазоне $60–68 тыс. Эта зона предложения может послужить сопротивлением для цены в ближайшие недели, если владельцы решат воспользоваться восстановлением для продажи недавно приобретенных монет близко к себестоимости.

    Распределение UTXO по цене реализации (URPD) (обновляемый источник)

    Краткосрочные держатели (STH, от short-term holders) наиболее чувствительны к движениям цены из-за сочетания сравнительно высокой базисной стоимости, высокого временного предпочтения и потенциально меньшей степени уверенности в активе. Прошедшая неделя не стала исключением из этого правила, поскольку STH сыграли заметную роль при установлении рынком как максимумов, так и минимумов.

  • STH-SOPR вблизи недельных максимумов подскочил до 1,1, что исторически является высоким уровнем, ассоциируемым с активной фиксацией прибыли.
  • Вблизи недельных минимумов STH-SOPR опустился ниже 1, в то время как исторически во время бычьих трендов этот уровень служит поддержкой при ретесте на фоне локальных откатов цены.
  • Удержание STH-SOPR ниже 1 в течение длительного времени будет сигнализировать о необходимости проявлять осторожность и увеличит вероятность дальнейшего снижения цены.
  • На макроуровне значения STH-SOPR остаются сравнительно стабильными в сравнении с ценовым ралли начала 2021 года, что может указывать на то, что чрезмерного насыщения рынка фиксированием прибыли еще не произошло. Это более конструктивное среднесрочное наблюдение.
  • Коэффициент прибыльности потраченных выходов (SOPR) для краткосрочных держателей (обновляемый источник)

    Общая картина: соображения насчет потенциального восстановления

    Итак, мы констатировали снижение цены и что краткосрочные держатели (STH) стали активными участниками рыночного действия, агрессивно фиксируя прибыль у ценовых максимумов и сбрасывая монеты на уровне безубыточности вблизи недельных минимумов.

    Теперь давайте взглянем на поведение краткосрочных инвесторов через призму коэффициента MVRV (отношение рыночной цены к реализованной) и реализованной цены. Как и STH-SOPR. эти метрики исторически давали важные сигналы об изменении рыночных условий и настроений инвесторов, отслеживая отношение рыночной цены к средней себестоимости монет в руках краткосрочных держателей. Эти метрики дают нам следующую информацию:

  • STH MVRV = 1 исторически служил границей, разделяющей бычий и медвежий тренды. Это указывает на возвращение цены к уровню базисной стоимости для краткосрочных держателей, и на бычьих рынках они, как правило, стремятся защитить этот уровень. И наоборот, на медвежьих рынках STH тяготеют к тому, чтобы избавляться от монет при приближении к уровню безубыточности, формируя сопротивление для цены.
  • Реализованная цена для краткосрочных держателей на сегодня составляет ~$53 тыс., сигнализируя о том, что в случае приближения цены к нему этот уровень станет полем битвы за восстановление быками контроля над рынком. Если уровень $53 тыс. не устоит, это будет тревожным сигналом для рынка, говорящим о вероятном сломе бычьей структуры рынка, что подтверждается также средствами технического анализа.
  • Базисная стоимость BTC для краткосрочных владельцев (обновляемый источник)

    Индикатор Spent Volume Age Bands (коэффициент возраста потраченного объема), или SVAB, отслеживает возраст монет, доминирующих в ончейн-потоках капитала в тот или иной день. Он помогает аналитикам определить, когда и при каких рыночных обстоятельствах долгосрочные (т.е. наиболее убежденные) владельцы явным образом тратят свои BTC. Хотя этот инструмент не обязательно точно указывает на формирование рыночных вершин и минимумов, он отражает начало процессов фиксирования прибыли или накопления монет. Его также можно использовать для отслеживания настроений в различных когортах инвесторов.

    Взяв для примера период конца 2020 – начала 2021 гг., последовательное и выраженное (>5% дневного ончейн-объема) расходование монет старше 1 месяца началось в ноябре 2020 и закончилось в апреле-мае 2021 года. Со времени формирования дна около $30 тыс. SVAB образовал сильные выбросы только у $40 тыс. в августе и у $60 тыс. в октябре.

    С тех пор значения индикатора вернулись обратно к ~2,5% дневного объема, что говорит о сравнительном бездействии старших монет, особенно на фоне снижения цены. Это можно интерпретировать как признак сокращения расходования монет со стороны долгосрочных держателей, а значит, они с большей вероятностью будут наращивать свои позиции, а не выходить из них.

    Коэффициент возраста потраченного объема (SVAB, 70д MA) (обновляемый источник)

    Эту тенденцию к усилению ходлинга со стороны долгосрочных владельцев (LTH) можно проследить также в динамике предложения. Общий объем предложения в руках краткосрочных держателей может увеличиваться только в трех случаях:

    1. при «добыче» новых монет (возраст которых, соответственно, составляет 0 койн-дней),
    2. при выводе монет с бирж или
    3. при расходе монет долгосрочными владельцами.

    Диаграмма ниже показывает, что общий объем предложения монет в руках STH находится на многолетних минимумах (<3 млн BTC). Следовательно, предложение в руках долгосрочных владельцев находится на многолетних максимумах. Низкие объемы STH-предложения типичны для конца медвежьих и начала бычьих рынков, обычно после долгих периодов накопления. Такие низкие уровни STH-предложения настолько близко от ценовых максимумов — явление довольно уникальное.

    Общий объем предложения BTC в руках краткосрочных держателей (обновляемый источник)

     

    БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

    Источник: bitnovosti.com

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

    Майнинг

    Ubisoft открывает NFT маркетплейс на децентрализованном блокчейне

    Крупнейший разработчик видеоигр запустит собственный маркетплейс для внутриигровых предметов в формате NFT. Первые NFT появятся в игре Tom Clancy’s Ghost Recon Breakpoint. Лимитированная серия NFT стала доступна для жителей США, Канады, Испании, Франции, Германии, Италии, Бельгии, Австралии и Бразилии. Для создания этой экосистемы Ubisoft заключила партнерство с блокчейн-платформой Tezos. Французский разработчик видеоигр Ubisoft сообщил о […]

    Читать дальше
    Майнинг

    СберБанк зарегистрирует свой блокчейн до конца 2021 года

    «Сбер» ждет одобрения на регистрацию платформы ЦФА до конца года Центробанк вносит корректировки в платформу как минимум с апреля этого года Ранее регулятор выступил против оказания финансовыми компаниями услуг, связанных с криптовалютами Глава кредитной организации Герман Греф очертил ожидаемые сроки регистрации платформы банка для оборота цифровых финансовых активов. В «Сбере» надеются зарегистрировать платформу цифровых финансовых […]

    Читать дальше
    Майнинг

    Г. Гpeф oбoзнaчил cpoки зaпуcкa плaтфopмы для выпуcкa цифpoвыx aктивoв

    7 дeкaбpя гeнepaльный диpeктop Cбepa Гepмaн Гpeф зaявил, чтo paccчитывaeт зapeгиcтpиpoвaть плaтфopму для выпуcкa цифpoвыx aктивoв к кoнцу 2021 гoдa. «Mы нaxoдимcя в пocтoяннoм кoнтaктe c цeнтpaльным бaнкoм, oбcуждaeм paзличныe вoпpocы. Mы oчeнь xoтим вepить, чтo плaтфopмa будeт зapeгиcтpиpoвaнa дo кoнцa этoгo гoдa», — cкaзaл Гpeф. Зaявкa в Бaнк Poccии нa зaпуcк блoкчeйн-плaтфopмы для cтeйблкoйнa […]

    Читать дальше