Генеральный директор MicroStrategy Фонг Ле подтвердил, что компания, использующая биткоин в качестве основного резервного актива, готова рассматривать его продажу при наступлении определенных обстоятельств.
Данное заявление последовало за комментариями председателя совета директоров Майкла Сейлора о возможной реализации криптовалюты для покрытия дивидендных выплат. Эти слова ранее спровоцировали падение акций MSTR на 4% и вызвали обеспокоенность участников рынка.
Роль инструмента Stretch в стратегии компании
Первое условие связано с использованием бессрочных привилегированных акций серии А, также известных как Stretch (STRC) . Этот финансовый инструмент предполагает выплату дивидендов по ставке 11,5%. По словам Ле, появление данного продукта создало для компании новую стратегическую гибкость.
В интервью телеканалу CNBC руководитель отметил:
«Мы привлекли $8,5 млрд за 10 месяцев. Благодаря этому мы изучаем различные варианты и нашу стратегию, анализируем биткоин и оцениваем, может ли его периодическая продажа принести нам выгоду».
Данная структура позволяет MicroStrategy сопоставлять целесообразность продажи биткоинов с выпуском дополнительных обыкновенных акций для обеспечения выплат. Ле подчеркнул, что компания пойдет на реализацию криптовалюты только в том случае, если этот шаг принесет чистую выгоду владельцам ценных бумаг.
Он пояснил:
«Это определяется как прирост биткоинов на акцию. Подобные условия возникают, когда балансовая стоимость нашей компании превышает рыночную цену или когда показатель mNAV опускается ниже отметки 1,22».
Налоговое планирование и финансовая устойчивость
Вторым условием является управление налоговыми обязательствами. Компания готова осуществлять сделки с биткоином для фиксации отложенной прибыли или получения налоговых вычетов за счет убытков. При этом Фонг Ле выступил в защиту финансового положения организации, подчеркнув, что уровень заемного капитала остается под полным контролем.
Глава компании добавил:
«Сейчас наш кредитный рычаг составляет около 10–15%, а коэффициент усиления — около 35%. Если сравнить это с типичными компаниями, мы бы получили инвестиционный рейтинг только на основании этих показателей. Я не вижу в этом проблемы, мы тщательно и вдумчиво управляем уровнем нагрузки».
Такой подход знаменует отход от прежней позиции Майкла Сейлора, который ранее заявлял о намерении никогда не продавать активы. Впервые о смене курса стало известно во время отчета за первый квартал 2026 года, когда компания зафиксировала чистый убыток в размере $12,54 млрд. Ле охарактеризовал эти изменения как прагматичный расчет: «В конечном итоге я верю в математику, а не в идеологию».
Оценка влияния на рыночную ликвидность
MicroStrategy является крупнейшим среди публичных компаний держателем биткоина. В распоряжении организации находится 818 334 BTC, приобретенных по средней цене около $75 537 за единицу.
Комментируя опасения инвесторов относительно возможного давления на котировки при продаже активов, Ле указал на высокую ликвидность рынка. Он отметил, что ежедневный объем торгов биткоином превышает $60 млрд.
Руководитель резюмировал:
«Если наши общие годовые дивиденды составляют $1,5 млрд, то в ежедневном исчислении это лишь несколько базисных пунктов от общего объема ликвидности биткоина».
По мнению руководства, владение почти 4% от общего объема предложения криптовалюты не делает торговую активность компании критическим фактором для движения цен. В качестве примера Ле привел последние недели, когда компания воздерживалась от покупок, но курс биткоина продолжал демонстрировать рост.
