Минувшая неделя, закончившаяся 8 февраля, стала для крипторынка одной из самых тяжелых с 2022 года. Биткоин не просто пробил уровень $80 тыс., а испытал огромную волатильность, в моменте достигнув $60 тыс., после чего вернулся в диапазон около $70 тыс. Таким образом, были стерты все ценовые достижения после победы Дональда Трампа на выборах президента США в ноябре 2024 года, сообщает РБК Крипто.
Рынок вошел в фазу нестабильности с высокой волатильностью, написали в отчете аналитики крупного маркетмейкера Wintermute. Эксперты полагают, что для роста цены биткоина необходимо соблюсти три условия: возобновление притоков в биржевые фонды (ETF) на базе биткоина, восстановление ценовой положительной премии на американской криптобирже Coinbase и стабилизация на рынке фьючерсов.
Индекс премии цены биткоина на Coinbase измеряет разницу между котировками на Coinbase и средней мировой ценой на других биржах. Этот показатель используется для анализа потоков капитала и активности институциональных инвесторов, а также общего настроения рынка. Положительная премия оценивается как позитивный показатель, и наоборот.
Пока эти условия не соблюдены, розничным инвесторам стоит ожидать продолжения высокой волатильности, а направление будут задавать крупные институциональные потоки и рынок деривативов. Аналитики добавили, что «структурное восстановление требует возвращения спотового спроса, чего в настоящее время практически нет».
К 9:00 мск 11 февраля биткоин торговался ниже $67,5 тыс., показав более 4% снижения с начала недели 8 февраля. Цена Ethereum находится ниже $1,98 тыс.
Еще одной областью, которая мешает криптовалютам возобновить рост, является сектор искусственного интеллекта (ИИ), по мнению аналитиков Wintermute. Они указали, что уже несколько месяцев большая часть свободного капитала уходит в акции, связанные с ИИ, в ущерб другим активам, включая криптовалюты.
Этот переток капитала носит неразборчивый характер и, как полагают эксперты, для возвращения интереса к криптовалютам ажиотаж вокруг ИИ должен ослабнуть.
Еще одним «отрезвляющим» фактором отсутствия спроса являются совокупные нереализованные убытки корпоративных держателей биткоина (таких как Strategy Майкла Сэйлора), накапливающих криптовалюты в качестве резерва. Их общие потери оцениваются в $25 млрд. И так как биткоин торгуется ниже цены прежних покупок, эти компании сейчас вряд ли станут покупателями, пишет Wintermute.
Стратегия накопления биткоина Strategy, как и Bitmine для Ethereum, предполагает покупку криптовалюты за счет заемных средств — через выпуск облигаций и размещение акций. Strategy стала своего рода примером для остальных подобных компаний, получивших название Digital asset treasury (DAT, казначейства цифровых активов). Основной объем криптовалюты DAT накопили в 2025 году в процессе роста цен на криптовалюты, однако с падением котировок их возможности привлечения дополнительного капитала снижаются из-за снижения интереса инвесторов.
Кто виноват
Одной из главных причин для падения на прошлой неделе в Wintermute назвали высокое кредитное плечо, которое накопилось на отрезке с середины ноября — тогда цена торговалась около двух месяцев в диапазоне $84–95 тыс.
Помимо этого эксперты привели сразу три сработавших одновременно катализатора, которые могли побудить инвесторов снижать риски своих торговых позиций. Во-первых, это выдвижение Кевина Уорша на пост главы Федеральной резервной системы (ФРС) США. Во-вторых, финансовые отчеты технологических гигантов, включая Microsoft, которые вышли с данными хуже рыночных ожиданий. В-третьих, лопнувший пузырь на рынке драгметаллов — например, серебро после рекордного роста потеряло 40% стоимости всего за три дня.
Изучив рыночные данные, в Wintermute выделили категории инвесторов, стоящих за продажей биткоина, оказывающей основное давление на цену актива. Их наблюдения указывают на устойчивое влияние со стороны крупных игроков из США, что обусловлено находящимся в отрицательной зоне показателем премии на Coinbase.
Эксперты также отметили роль американских ETF, которые зафиксировали с ноября рекордный непрерывный отток средств, превысивший $6,2 млрд. В Wintermute особо выделили крупнейший биткоин-ETF от компании BlackRock (IBIT) и $10 млрд объем торгов этим активом 5 февраля, «что подчеркивает, насколько важными стали ETF-продукты для ценообразования».
