• bitcoinBitcoin (BTC) $ 56,032.00
  • ethereumEthereum (ETH) $ 4,049.18
  • binance-coinBinance Coin (BNB) $ 660.79
  • dogecoinDogecoin (DOGE) $ 0.519953
  • xrpXRP (XRP) $ 1.46
  • tetherTether (USDT) $ 1.00
  • cardanoCardano (ADA) $ 1.70
  • polkadotPolkadot (DOT) $ 37.66
  • bitcoin-cashBitcoin Cash (BCH) $ 1,391.29
  • litecoinLitecoin (LTC) $ 362.68
  • chainlinkChainlink (LINK) $ 47.45
  • uniswapUniswap (UNI) $ 37.52
  • usd-coinUSD Coin (USDC) $ 1.00
  • stellarStellar (XLM) $ 0.645759
  • vechainVeChain (VET) $ 0.214832
  • ethereum-classicEthereum Classic (ETC) $ 107.31
  • solanaSolana (SOL) $ 41.35
  • theta-tokenTheta Network (THETA) $ 10.77
  • filecoinFilecoin (FIL) $ 140.14
  • okbOKB (OKB) $ 36.41
  • wrapped-bitcoinWrapped Bitcoin (WBTC) $ 55,992.00
  • tronTRON (TRX) $ 0.134594
  • eosEOS (EOS) $ 9.42
  • moneroMonero (XMR) $ 447.72
  • binance-usdBinance USD (BUSD) $ 1.00
  • neoNEO (NEO) $ 107.96
  • bitcoin-svBitcoin SV (BSV) $ 347.42
  • terra-lunaTerra (LUNA) $ 16.10
  • cosmosCosmos (ATOM) $ 26.00
  • huobi-tokenHuobi Token (HT) $ 34.65
  • compound-ethercETH (CETH) $ 80.65
  • pancakeswap-tokenPancakeSwap (CAKE) $ 36.53
  • iotaIOTA (MIOTA) $ 2.08
  • klay-tokenKlaytn (KLAY) $ 2.29
  • aaveAave (AAVE) $ 443.15
  • matic-networkPolygon (MATIC) $ 0.942838
  • safemoonSafeMoon (SAFEMOON) $ 0.000009
  • ftx-tokenFTX Token (FTT) $ 60.20
  • tezosTezos (XTZ) $ 6.40
  • cdaicDAI (CDAI) $ 0.021407
  • avalanche-2Avalanche (AVAX) $ 35.83
  • daiDai (DAI) $ 1.00
  • bittorrent-2BitTorrent (BTT) $ 0.006889
  • makerMaker (MKR) $ 5,044.37
  • compound-usd-coincUSDC (CUSDC) $ 0.021959
  • algorandAlgorand (ALGO) $ 1.42
  • crypto-com-chainCrypto.com Coin (CRO) $ 0.170135
  • compound-governance-tokenCompound (COMP) $ 829.42
  • thorchainTHORChain (RUNE) $ 17.28
  • dashDash (DASH) $ 385.13
  • kusamaKusama (KSM) $ 413.63
  • leo-tokenLEO Token (LEO) $ 3.41
  • zcashZcash (ZEC) $ 286.22
  • telcoinTelcoin (TEL) $ 0.058017
  • elrond-erd-2Elrond (EGLD) $ 178.28
  • wavesWaves (WAVES) $ 31.53
  • nemNEM (XEM) $ 0.347566
  • decredDecred (DCR) $ 211.45
  • celsius-degree-tokenCelsius Network (CEL) $ 7.10
  • zilliqaZilliqa (ZIL) $ 0.223039
  • havvenSynthetix Network Token (SNX) $ 16.61
  • amp-tokenAmp (AMP) $ 0.068900
  • qtumQtum (QTUM) $ 23.66
  • yearn-financeyearn.finance (YFI) $ 69,012.00
  • sushiSushi (SUSHI) $ 14.48
  • chilizChiliz (CHZ) $ 0.450468
  • holotokenHolo (HOT) $ 0.013034
  • hedera-hashgraphHedera Hashgraph (HBAR) $ 0.279579
  • nexoNEXO (NEXO) $ 3.88
  • enjincoinEnjin Coin (ENJ) $ 2.29
  • terrausdTerraUSD (UST) $ 1.00
  • basic-attention-tokenBasic Attention Token (BAT) $ 1.36
  • fantomFantom (FTM) $ 0.798071
  • bitcoin-goldBitcoin Gold (BTG) $ 111.34
  • ontologyOntology (ONT) $ 2.34
  • blockstackStacks (STX) $ 1.82
  • digibyteDigiByte (DGB) $ 0.131943
  • decentralandDecentraland (MANA) $ 1.39
  • nearNear (NEAR) $ 4.87
  • umaUMA (UMA) $ 29.59
  • siacoinSiacoin (SC) $ 0.036828
  • the-graphThe Graph (GRT) $ 1.41
  • gatechain-tokenGateToken (GT) $ 9.38
  • huobi-btcHuobi BTC (HBTC) $ 55,625.00
  • liquity-usdLiquity USD (LUSD) $ 1.01
  • pirate-chainPirate Chain (ARRR) $ 8.47
  • zencashHorizen (ZEN) $ 136.70
  • bancorBancor Network Token (BNT) $ 7.68
  • omisegoOMG Network (OMG) $ 10.49
  • iconICON (ICX) $ 2.36
  • 0x0x (ZRX) $ 1.79
  • heliumHelium (HNT) $ 16.78
  • ravencoinRavencoin (RVN) $ 0.156461
  • staked-etherLido Staked Ether (STETH) $ 3,924.44
  • iostokenIOST (IOST) $ 0.058189
  • venusVenus (XVS) $ 129.98
  • swissborgSwissBorg (CHSB) $ 1.29
  • harmonyHarmony (ONE) $ 0.127460
  • liskLisk (LSK) $ 8.26
  • paxos-standardPaxos Standard (PAX) $ 1.00

Неделя в ончейн-данных (20 апреля 2021)

0 3

Неделя в ончейн-данных (20 апреля 2021)

На прошедшей неделе биткойн обновил рекордные максимумы, а затем упал на ~20%. Это сопровождалось множеством объяснений о размещении на бирже акций Coinbase, падении хешрейта и миллиардных ликвидациях на рынках деривативов. Как нынешняя ситуация выглядит с точки зрения ончейн-метрик?

На прошедшей неделе биткойн показал значительную волатильность, особенно в сравнении с относительно спокойной консолидацией, в которую рынок вошел еще в конце февраля. В преддверии ожидаемого всеми прямого размещения Coinbase цена BTC достигла нового исторического максимума в 64 717 долларов. Однако этот подъем было недолгим: за ним последовала распродажа, на пике которой, в воскресенье, курс BTC упал на -20% до минимума в 52 829 долларов.

Версии, призванные объяснить и рационализировать такую нестабильность, высказывались самые разные: от несоответствия ожиданий в отношении размещения Coinbase реальности до более чем 40% падения хешрейта Биткойна и многомиллиардных каскадных ликвидаций на перегретом рынке фьючерсов. Здесь мы проанализируем эти нарративы с точки зрения доступных нам ончейн-данных, а также поговорим об ускоряющейся тенденции прихода на рынок биткойна новых участников, по-видимому, главным образом розничных.

Падение хешрейта

Одним из основных нарративов, циркулирующих вокруг воскресной распродажи на крипторынках, стала реакция участников на резкое падение хешрейта в сети Биткойна (хотя воскресная распродажа случилась позже, чем стало известно об изменении хешрейта, так что вряд ли это было основным драйвером). Сокращение хешрейта началось еще с вечера 15 апреля и, как предполагается, связано с аварией на угольной шахте и блэкаутом в провинции Синьцзян, крупном центре биткойн-майнинга.

Средний интервал между блоками, целевое значение которого составляет 600 секунд, начал расти вечером 15-го числа, а через два дня достиг пика в 1300 секунд (21,6 минуты). С тех пор хеш-мощность сети начала восстанавливаться, а интервал между блоками — снова сокращаться.

Средний интервал между блоками. (Ссылка на интерактивный график)

Расчетный хешрейт сети при этом упал с 203,37 экзахеш/сек. до минимума в 114,27 экзахеш/сек., что эквивалентно отключению около 43,8% расчетной хеш-мощности сети. К середине понедельника хешрейт восстановился на 33% до 151,97 экзахеш/сек.

Важно отметить, что хешрейт сети не является точным значением, он рассчитывается на основе текущей сложности майнинга и наблюдаемых интервалов между блоками. Учитывая естественно возникающие колебания интервала между блоками, особенно в течение коротких периодов времени (<1 нед.), расчетные значения хешрейта обычно несколько расходятся в зависимости от источника и используемого в расчетах временного отрезка. Таким образом, интервалы между блоками обычно являются более значимой и точной метрикой для отслеживания рыночной механики майнинга, и расчетные значения хешрейта следует рассматривать в этом контексте.

Средний хешрейт (24-ч скользящая средняя). (Ссылка на интерактивный график) Вымывание избыточного кредитного плеча на рынке деривативов

Как это принято на рынке биткойна, чрезмерный леверидж сбрасывается при быстрых движениях цены, и эта неделя не стала исключением. Поскольку многие трейдеры увеличили объем кредитных средств в своих позициях — вероятно, в ожидании листинга Coinbase, — это существенно увеличило риск возникновения лонг-сквиза и каскадных ликвидаций.

Когда цена BTC поднялась до новых максимумов, открытый интерес на биржах деривативов тоже установил новый рекорд в $27,4 млрд. Однако уже к полудню воскресенья было закрыто фьючерсных контрактов на общую сумму $4,9 млрд, причем большая часть пришлась на воскресенье.

Открытый интерес по фьючерсам на BTC. (Ссылка на интерактивный график)

Объем ликвидированных лонгов на Binance, BitMEX и OKex достиг $1,847 млрд, что почти вдвое (+95%) больше по сравнению с предыдущим рекордным значением, установленным 22 февраля. Примечательно, насколько быстро рынок деривативов сбросил этот чрезмерный леверидж — подавляющая часть ликвидационных операций была произведена в пределах одного часа.

График ликвидаций лонгов по BTC. (Ссылка на интерактивный график)

Ставка фондирования бессрочных своп-контрактов упала до отрицательных значений и установила новый минимум для текущего бычьего цикла на уровне -0,017% (среднее значение, взвешенное по открытому интересу биржи). Предыдущие случаи, когда ставка фондирования фьючерсов опускалась до нуля либо отрицательных значений, указывали на значительное вымывание кредитного плеча, и часто это оказывалось конструктивным фактором для движений цены в последующие недели.

Ставки фондирования фьючерсов на BTC. (Ссылка на интерактивный график) Обзор настроений рынка

Говоря об ончейн-индикаторах, значение коэффициента SOPR (прибыльности потраченного выхода) для краткосрочных владельцев, STH-SOPR, также оказалось сброшено до менее чем 1,0 — минимума со времени январского падения до $29 тыс. Эта метрика отслеживает сумму прибыли (SOPR > 1,0) или убытка (SOPR < 1,0), полученного от продажи монет ончейн, но учитывает только краткосрочных владельцев (удерживавших перемещаемые монеты менее 155 дней).

Значение STH-SOPR ниже 1,0 говорит о том, что некоторые из краткосрочных владельцев во время этого падения потерпели убыток. Однако низкий SOPR сигнализирует также о том, что краткосрочные владельцы, находящиеся в прибыли, не были вытряхнуты из своих позиций, что свидетельствует о силе рынка.

Подобно ставке фондирования фьючерсов, сброс значения SOPR в периоды бычьих рынков исторически имел конструктивное воздействие на цену BTC.

STH-SOPR биткойна (24-ч MA). (Ссылка на интерактивный график)

Что касается более «старых» монет, то и Coin-Days Destroyed, и Average Dormancy (метрика среднего времени простоя монет), за прошедшую неделю немного выросли, однако находятся в относительно стабильном диапазоне, установленном еще с середины января. Обе эти метрики отслеживают «возраст» потраченных монет, и их значение увеличивается, когда более «старые» монеты перемещаются ончейн. За развитием восходящей тенденции в них стоит следить, поскольку существенный рост этих метрик может указывать на усиление фиксирования прибыли долгосрочными владельцами.

Coin-Days Destroyed и Average Dormancy. (Ссылка на интерактивный график)

LTH-SOPR (SOPR для долгосрочных владельцев) рисует аналогичную картину, показывая, что «старые» монеты постепенно фиксировали прибыль во время консолидации марта – апреля. Периодические всплески в LTH-SOPR свидетельствуют о получении прибыли долгосрочными держателями, которые могут увеличить ликвидное предложение за счет возвращения в активный оборот давно бездействующих монет.

Однако во время распродажи на этих выходных долгосрочные владельцы, похоже, не дергались и не спешили сбрасывать свои BTC. Коэффициент LTH-SOPR также вернулся к относительному минимуму, последний раз наблюдавшемуся около локального минимума на уровне $43 тыс., установленного в конце февраля.

LTH-SOPR (48-ч MA). (Ссылка на интерактивный график)

Потенциальный риск, связанный с произошедшей на выходных распродажей, заключается в том, что цена своим агрессивным движением несколько подорвала устойчивость уровня $53,5 тыс., соответствующего психологическому уровню капитализации в $1 трлн.

Впрочем, цена совершила сильный отскок и закрылась значительно выше этого уровня, что возвращает рынок внутрь сильного кластера объема ончейн-транзакций. На данный момент по ценам выше $53,5 тыс. был перемещен объем BTC, эквивалентный 14,32% циркулирующего предложения Биткойна.

Этот кластер ончейн-объема, как представляется, способен обеспечить сильную поддержку для цены и помочь защитить уровень капитализации в $1 трлн (по крайней мере пока, похоже, так и происходит). В этой зоне поддержки выше уровня $53,5 тыс., но ниже текущей цены в ~$57 тыс., были перемещены ончейн 1,189 млн BTC (6,37% циркулирующего предложения).

Однако эта зона может также определять базисную цену для значительной части рынка, и вполне возможно, что при усилении негативных настроений часть этих монет увеличит собой активное предложение. Более крупная сумма в 1,485 млн BTC (7,95% от циркулирующего предложения) была перемещена ончейн выше текущей цены. И этот профиль объема, наряду с индикаторами расходования более «старых» монет, пожалуй, являются ключевыми ончейн-метриками, за которыми следует следить в ходе текущей коррекции.

Распределение реализованной цены UTXO (URPD) для BTC. (Ссылка на интерактивный график) Тема недели: новые участники рынка

Тенденция участия в рынке розничных инвесторов на прошедшей неделе продолжила ускоряться при параболическом росте числа новых ончейн-субъектов. Мы определяем рост числа субъектов сети по изменению создаваемых уникальных кластеров адресов (новые UTXO) в сравнении с разрушаемыми уникальными кластерами (потраченные монеты).

До ноября 2020 года (до ралли к $20 тыс., максимуму предыдущего бычьего цикла) чистый прирост субъектов сети — скорее всего, преимущественно обычных пользователей, накапливающих сатоши на регулярной основе — был относительно стабильным. Начиная с ноября мы наблюдаем параболический рост числа новых участников сети, и новые максимумы прироста были установлены в начале этой недели.

Рост числа субъектов сети (7-дневная MA). (Ссылка на интерактивный график)

Проанализировав средний размер новых UTXO, созданных в сети, можно примерно оценить средний размер инвестиций новых участников. Видно, что в фазе накопления в конце 2020 года медианное значение UTXO составляло около 1 млн сат. (0,01 BTC), что эквивалентно $90–120.

По мере роста цены и числа субъектов сети медианное значение UTXO в сатоши снизилось в три раза, до 300–400 тыс. сат., но в долларовом эквиваленте составило $180–220. Это говорит об увеличении покупательной способности BTC на ~600%, притом что средний размер инвестиций в фиатном эквиваленте вырос в два раза по сравнению с концом 2020 года.

Медианное значение UTXO в BTC (оранжевая кривая) и USD (синяя кривая). (Ссылка на интерактивный график)

Наконец, спекулятивная активность розничных инвесторов, по-видимому, растет, о чем свидетельствуют и последние показатели существенной части рынка альткойнов. Одной из излюбленных торговых площадок для розничных инвесторов и трейдеров является Binance, на которую приходится наиболее значительный приток BTC из всех крупных криптобирж.

Баланс BTC на адресах Binance стабильно растет с тех пор, как цена превысила $20 тыс., но в последние две недели этот рост ускорился, что также указывает на рост розничных спекуляций.

 

Источник: bitnovosti.com

Оставьте ответ

Ваш электронный адрес не будет опубликован.

This website uses cookies to improve your experience. We'll assume you're ok with this, but you can opt-out if you wish. Accept Read More