У криптобирж уже давно возникают проблемы с поддержанием их систем в рабочем состоянии в нестабильные дни. Это может вызвать гнев федеральных регуляторов. На данный момент трейдеры почти ожидают этого – когда цены на криптовалюту колеблются, биржи ломаются, поскольку пользователи наводняют их системы.
Это не новая проблема. Скорее, это то, что на протяжении многих лет преследовало обменные площадки от BitMEX до Coinbase.
IamNomad, откровенный голос в Crypto Twitter и бывший маркет-мейкер, изложил некоторые из конкретных проблем, которые мешали трейдерам получить доступ к криптовалютным биржам во время непростой сессии вторника, в том числе от лагающих рыночных данных до отклоненных заказов. Некоторые платформы, такие как BlockFi, полностью перестали работать.
Фактически, эти сбои в работе в конечном итоге играют роль в дальнейшем падении рынка, по словам Аи Канторович, исполнительного директора FalconX, который сказал, что трейдеры не могут получить доступ к своим спотовым счетам для пополнения своих позиций на деривативных биржах, чтобы избежать ликвидации.
«Это усугубляет ликвидационный каскад», – считает Канторович.
Более широкий охват
Безусловно, криптовалюта не уникальна по времени простоя, когда рынки видят значительные колебания. Брокеры, от Robinhood до TDAmeritrade, испытывали проблемы с поддержанием их платформ в рабочем состоянии в периоды нестабильности в эпоху пандемии.
Тем не менее, такие проблемы на Нью-Йоркской фондовой бирже или Nasdaq, возникают редко.
Источник в Coinbase на условиях анонимности, сказал The Block, что биржа увеличила свою емкость более чем в 10 раз и может обрабатывать объемы в десятки миллиардов в день по сравнению с объемами в миллиарды. В течение следующих нескольких месяцев биржа продолжит совершенствоваться. Источник сказал, что модель обмена в криптовалюте также является частью проблемы.
«Я думаю, что переход к модели брокерской деятельности, ориентированной на клиента и не зависящей от ликвидности, уводит нас от проблемы», – сказал этот человек.
Это открывает такие фирмы, как Coinbase, для большего количества источников ликвидности. Агрегаторы, такие как CoinRoutes и FalconX, которые служат мостами к внешним источникам ликвидности, не сообщали о простоях.
«Сегодня у CoinRoutes не было сбоев, и наши клиенты могли торговать благодаря наличию нескольких доступных площадок», – сказал генеральный директор Дэйв Вайсбергер.
Coinbase – не единственное место, где проводятся улучшения. BitMEX, ранее являвшаяся крупнейшей фьючерсной платформой на рынке криптовалют, доля рынка которой сократилась с начала года, сообщила, что во вторник она испытала «нулевые перегрузки». Представитель сказал, что биржа увеличила пропускную способность и внесла улучшения в систему, которая распределяет рыночные данные.
«Клиенты получают обновления рыночных данных как можно быстрее, не отставая от увеличения скорости обработки заказов в восходящем направлении, – сказал представитель. В ближайшие несколько недель мы будем обеспечивать дальнейшее улучшение производительности этой части стека, что позволит клиентам получать обновления рыночных данных с еще меньшей задержкой».
Стоит отметить, что 24-часовой характер криптовалюты затрудняет решение технологических проблем по сравнению с акциями, когда брокеры и биржи могут решать такие проблемы в нерабочие часы, сказал генеральный директор FTX.US Бретт Харрисон.
«С 16:00 до 9:30 вы можете внести новые изменения», – сказал он, имея в виду мир акций.
Нормативные последствия
По словам Хантера Мергхарта, бывшего руководителя бирж Bitstamp и Coinbase, несмотря на усилия по улучшению, недавние проблемы могут стать причиной для регулирующих органов для дальнейшего изучения криптоплатформ.
«Это очень легкий путь для регулирующих органов после лонга длиной в день, и теперь, когда внимание уделяется еще больше, это плохая перспектива для отрасли», – сказал он.
Тайлер Геллаш, бывший юрист Комиссии по ценным бумагам и биржам, соглашается. Геллаш в настоящее время является исполнительным директором группы инвесторов Healthy Markets Association. Геллаш сказал, что «нет никаких сомнений в том, что федеральные регулирующие органы будут беспокоиться о финансовом ущербе».
По словам Геллаша, исследование инфраструктуры криптобиржи имеет исторические параллели. В середине 2000-х, после серии сбоев на биржах и торговых фирмах, SEC ввела в действие Регламент SCI, направленный на усиление торговой инфраструктуры за счет регулирующих полномочий.
«Комиссия по ценным бумагам и биржам придерживается подхода «у нас не может быть технологических сбоев, которые обрушат наши рынки, нам нужно, чтобы наши рынки были целостными и стабильными», – сказал он. Инвесторы должны иметь возможность торговать, особенно в периоды нестабильности. Обеспечение того, чтобы рыночная инфраструктура не сгибалась и не причиняла вреда инвесторам, является высшим приоритетом регулирования на рынках ценных бумаг и деривативов».
