В новом обзоре аналитик Уилл Клементе разбирает текущую ситуацию на рынке биткойна с помощью ончейн-метрик, отделяя сигнал от шума.
Дорогие читатели, надеюсь, неделя для вас удачная. После короткого рейда ниже минимумов диапазона, похоже, что движение цены начинает отражать некоторые из тенденций, о которых я говорил последние недели. Но праздновать пока рано. В краткосрочной перспективе BTC еще нужно преодолеть сопротивления $36,5 тыс., $41–42 тыс., а затем подняться выше 200-дневной скользящей средней. Лично я рассматриваю возвращение выше 200-дневной MA как подтверждение продолжения бычьего ралли, но представления о том, что считать уровнем подтверждения, могут быть разные. Что ж, давайте переходить к обзору.
Ключевые моменты:
- Продолжение ралли праздновать рано… пока.
- RSI у 7-месячного сопротивления.
- Волатильность, похоже, готова к прорыву.
- Ставка финансирования бессрочных свопов остается отрицательной.
- Покупатели с малой историей продаж продолжают активно аккумулировать BTC.
- Майнеры аккумулируют.
- Сильный отток средств от внебиржевых брокеров.
- Налицо признаки потенциального сжатия предложения.
Начну с редкого в этих обзорах появления технического индикатора, RSI (индекс относительной силы). RSI — это инструмент, помогающий определить зоны «перекупленности» и «перепроданности» актива. На дневном таймфрейме RSI уже 7 месяцев находится в нисходящем тренде. Линия этого тренда на графике индикатора уже 8 раз отрабатывала как сопротивление. На момент написания статьи похоже, что рынку, наконец, удалось ее пробить, хотя нужно еще посмотреть, как закроется день. Но, как бы там ни было, этому моменту стоит уделить внимание.
График выполнен в TradingView
Еще один не-ончейн индикатор, за которым я слежу, — это ставка финансирования по бессрочным свопам. Это механизм, с помощью которого цена бессрочных фьючерсных контрактов, привязывается к курсовому индексу (средневзвешенному курсу актива на всех крупнейших биржах). При положительной ставке финансирования лонги платят шортам за поддержание своих позиций открытыми; при отрицательной ставке наоборот. Как показывает опыт, длительный период положительной ставки финансирования — это медвежий фактор, а длительный период отрицательной ставки финансирования — фактор бычий. Преимущественно отрицательные ставки финансирования держатся с конца мая. Предыдущий настолько продолжительный период отрицательных ставок наблюдался после спровоцированного пандемией обвала в марте 2020 года. Отрицательное финансирование по бессрочным свопам на BTC означает две вещи: 1) настроения трейдеров преимущественно медвежьи и 2) спотовые BTC покупаются активнее, чем фьючерсы. То, что ставка финансирования оставалась отрицательной на всем протяжении локального пампа последних дней, указывает на вероятность потенциального шорт-сквиза.
Ставка финансирования бессрочных свопов на BTC
Определенно происходит скрытое накопление. Коэффициент ликвидного предложения указывает на переток монет от «слабых рук» к «сильным». Приведенный ниже график, похоже, готов к третьему локальному восходящему движению. В последние недели этот показатель перешел от медленного подъема к более агрессивному накоплению. Шок предложения Биткойна в настоящее время эквивалентен уровням, наблюдавшимся этой весной, при цене $50–60 тыс. за BTC.
Коэффициент ликвидного предложения. BTC перетекают из «слабых рук» в «сильные»
Уменьшив масштаб, можно видеть, как падение коэффициента ликвидного предложения соотносилось с падением курса после пика 2017 и при капитуляции 2018 года. Видно и то, как сильное сокращение ликвидного предложения двигало цену BTC вверх в 2020 году. Однако в мае произошел разворот: молодые киты, по-видимому, возглавлявшие распродажу, скорее всего, закрывали открытые ранее импульсные позиции либо придерживались рыночно-нейтральной стратегии, зарабатывая на спреде между спотовой и фьючерсной ценой. После огромной волны монет, увеличившей объем ликвидного предложения, стало ясно, что процесс повторного накопления, вероятно, займет какое-то время. В последние недели, как уже говорилось выше, этот процесс перешел от медленного подъема к более агрессивному накоплению.
Коэффициент ликвидного предложения. BTC перетекают из «слабых рук» в «сильные»
Дальше на очереди индикатор, который я создал сам: RSI оттока BTC от внебиржевых брокеров. Он показывает самый сильный сигнал на покупку с июля прошлого года. Внутридневные данные притока/оттока капитала у внебиржевых брокеров получаются довольно зашумленными, так что индикатор показывает скорее явные выбросы сильного оттока средств от внебиржевых брокеров либо отсутствие таковых. По сути, это альтернативный способ измерить покупательскую способность институциональных и состоятельных частных инвесторов. За последний год этот индикатор давал несколько довольно хороших сигналов, но причина, по которой я заостряю внимание на текущем сигнале, состоит в том, насколько этот сигнал сильный.
RSI оттока BTC от внебиржевых брокеров
Вот еще один способ взглянуть на тот же показатель, но через соотношение притока и оттока капитала у внебиржевых брокеров.
Приток/отток BTC у внебиржевых брокеров
Углубляясь в вопрос о том, какие именно категории пользователей накапливают BTC, так выглядит график динамики накопления с разбивкой по четырем основным когортам пользователей. Я бы добавил больше, но в Glassnode есть ограничение по количеству одновременно сравниваемых графиков. Здесь, вероятно, нужно оговорить, что в качестве отправной точки для приводимых цифр я использую капитуляцию 19 мая 2021 года. Итак, за этот период мы видим очень сильный покупательский спрос со стороны розничных инвесторов, а также покупку со стороны субъектов среднего размера с капиталом 10–100 BTC: мелкие покупатели добавили +37 266 BTC, «средний класс» +29 280 BTC. Что касается больших парней, то «дельфины» и «акулы» на самом деле постепенно распределяют монеты, сократив свои запасы на 17 980 BTC. Количество монет, закупленных когортой пользователей с капиталом 100–1000 BTC в начале текущего бычьего рынка, было беспрецедентным. Наконец, киты с балансом 1–10 тыс BTC в период с 19 мая добавили к своим запасам 110 384 BTC.
Предложение BTC, удерживаемое четырьмя основными когортами субъектов сети
В целом, продажи исходят главным образом от более молодых участников рынка. Это можно увидеть в динамике индикаторов разрушенных койн-дней (CDD) и времени простоя монет (dormancy), но в периоды низких торговых объемов они естественным образом снижаются. Так что я предлагаю обратиться к ASOL, показателю среднего срока жизни потраченного выхода. В нынешней ситуации это лучший способ определить преимущественный источник продаж. ASOL, по сути, измеряет средний возраст продаваемых монет. Нисходящий тренд говорит о том, что средний возраст продаваемых монет становится все ниже и ниже. Слабые руки.
ASOL, скорректированный по пользователям (3д MA)
В то же время продажи не исходили от майнеров. Этот вывод можно сделать при рассмотрении объема трансфера средств от майнеров на биржи и изменения чистой позиции майнеров. Как видите, объем трансфера BTC на биржу со стороны майнеров с февраля находится в нисходящем тренде. И несмотря на локальный выброс при запрете на майнинг в Китае и спровоцированной этим миграции хеш-мощностей, тренд продолжает снижаться, что говорит о снижении давления продаж со стороны майнеров.
Объем трансфера BTC от майнеров на биржи
А вот изменение чистой позиции майнеров. Этот показатель отражает 30-дневное изменение их балансов. Он тоже подтверждает тенденцию к накоплению со стороны майнеров.
Изменение чистой позиции майнеров
Наконец, один из моих любимых графиков: распределение UTXO по цене реализации. Другими словами, он показывает, сколько биткойнов было перемещено на том или ином ценовом уровне. Рынок заглянул мельком в пропасть, опустившись ниже $30 тыс., но вернулся в середину огромной зоны торгового объема. И обратите внимание на этот огромный столбец объема у $31 370, самый высокий с $10 300.
Распределение UTXO по цене реализации
На этом у меня все. Надеюсь, обзор вам понравился. Всем хороших выходных (а они обещают быть веселыми).
Статья не содержит инвестиционных рекомендаций, все высказанные суждения выражают исключительно личные мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на рынках, сопряжены с риском. Подходите к принятию собственных решений ответственно и самостоятельно.
Источник: bitnovosti.com
